如富爸爸一直強調的，系統性風(fēng)險是長(cháng)期投資中遇到的最大的風(fēng)險。那么，學(xué)會(huì )了通過(guò)使用“恒定混合策略”來(lái)平衡資產(chǎn)配置、通過(guò)轉換股債資產(chǎn)降低風(fēng)險之后，還有沒(méi)有什么其他的方法可以指引我們更加精準的擇時(shí)轉換呢？
要做到在系統性風(fēng)險逐漸積累時(shí)能夠將股票資產(chǎn)適時(shí)轉換為債券資產(chǎn)，除了“恒定混合策略”之外，還有一種同樣比較容易操作的投資方法——“價(jià)值偏差策略”。所謂價(jià)值偏差策略，即運用市盈率作為價(jià)值衡量的標準，一般情況下，市盈率越低，投資回報越高。
那么市盈率何時(shí)為高、何時(shí)為低呢？如果說(shuō)經(jīng)濟周期難以量化判斷，那么估值指標就相對較容易被量化了。歷史上，上證綜指的市盈率波動(dòng)范圍在10倍到60倍之間，長(cháng)期平均在30~40倍之間。根據晨星對上證指數從1999年5月到2010年5月的市盈率和投資回報進(jìn)行的分析表明：上證指數在市盈率超過(guò)30倍的情況下，平均三年年化回報不超過(guò)1.3%，在市盈率低于30倍的情況下，才具備明顯的三年投資回報。
這種方法簡(jiǎn)單而有效，但也需要完善和改進(jìn)，目前國內市場(chǎng)面臨著(zhù)股票全流通的考驗，全流通時(shí)代市場(chǎng)的估值中樞必然面臨著(zhù)下移。從長(cháng)遠來(lái)看，國內市場(chǎng)的估值水平很可能逐漸向海外市場(chǎng)靠攏。因此如果參考香港市場(chǎng)，只有在市盈率低于20倍的情況下，股票市場(chǎng)才具備明顯的安全邊際和投資價(jià)值。而且市盈率越低越好，如果能夠低于10倍，安全邊際和投資價(jià)值就非常大。如果市盈率超過(guò)30倍，投資者的風(fēng)險就比較高，可能需要很長(cháng)時(shí)間，也許高達10年，才能收回投資。
所以富爸爸運用價(jià)值偏差策略，判斷市場(chǎng)的整體估值水平，在市場(chǎng)估值相對合理的時(shí)候定投股票基金，目前市場(chǎng)的市盈率在20倍左右，正是堅持定投好時(shí)機，而在股市市盈率超過(guò)30 倍的時(shí)候分階段逐步賣(mài)出股票基金，將是一種相對容易操作而且勝算較高的投資方法。
（南方財富網(wǎng)基金頻道）