如何看待基金業(yè)績(jì)穩定性?基金業(yè)績(jì)比較基準

　　在基金吧里，經(jīng)�？匆�(jiàn)投資者吐槽，說(shuō)所投資基金的業(yè)績(jì)穩定性差。比如去年排名靠前的國泰系的幾個(gè)基金，今年就排名倒數，對長(cháng)期持有缺乏信心。

　　業(yè)績(jì)的穩定性，似乎只有主動(dòng)管理型基金才有這個(gè)問(wèn)題。指數基金具有被動(dòng)管理和工具屬性這兩個(gè)特點(diǎn)，所以就無(wú)所謂什么業(yè)績(jì)穩定性的問(wèn)題。你投創(chuàng )業(yè)板指數虧損了，指數是你選的，那是你自己的問(wèn)題，跟基金經(jīng)理沒(méi)關(guān)系。同樣，擇時(shí)也是交給投資者的。你高點(diǎn)買(mǎi)入被套了，那你自己倒霉，不能怪基金經(jīng)理。因為基金經(jīng)理只負責擬合指數，指數品種的選擇和擇時(shí)全部是交給投資者的。

　　而主動(dòng)管理型基金將擇時(shí)和擇股全部都是交給了基金經(jīng)理，所以大家的期望值都比較高。不僅要跑贏(yíng)指數，而且要大幅跑贏(yíng)指數;不僅要月月第一，而且要年年第一。所以業(yè)績(jì)稍有下滑，不及預期時(shí)，就會(huì )被貼上“業(yè)績(jì)不穩定”的標簽。

　　什么叫業(yè)績(jì)穩定?我想，應該有兩個(gè)標準。第一，縱向比較，要跑贏(yíng)自己的業(yè)績(jì)比較基準，跑贏(yíng)所對標的指數。第二，橫向比較，在全部同類(lèi)基金中要排在前1/2。

　　只要能做到這兩點(diǎn)，應該就屬于業(yè)績(jì)穩定了。絕對收益不落后于業(yè)績(jì)比較基準，相對收益不落后于同行，很少出現大起大落。像這樣的基金，長(cháng)期業(yè)績(jì)理所當然的就非常優(yōu)秀。

　　但是非常遺憾，像這樣的基金很多投資者都看不上。因為業(yè)績(jì)不瘟不火，爬起來(lái)像蝸牛，很少有人有耐心去持長(cháng)線(xiàn)。大家喜歡的，一般都是當年的熱點(diǎn)基金，大干快上。

　　所以大家說(shuō)的“業(yè)績(jì)不穩定”，其實(shí)是兩個(gè)方面的事。一是預期比較高。年年優(yōu)秀才算業(yè)績(jì)穩定?這個(gè)巴菲特也做不到。二是喜歡追熱門(mén)基金。一個(gè)基金如果先一年漲幅過(guò)大，就容易透支第二年的行情，就會(huì )有一些起伏。

　　一個(gè)主動(dòng)管理型基金，只要始終縱向能跑贏(yíng)業(yè)績(jì)比較基準，橫向能排在前1/2分位，這就是一個(gè)比較穩定的基金。其實(shí)它并不需要年年優(yōu)秀，只要能做到上述兩點(diǎn)，這個(gè)基金的長(cháng)線(xiàn)業(yè)績(jì)就差不了。如果再有某一年能往前沖一沖的話(huà)，那就更是錦上添花了。像這樣的主動(dòng)管理型基金還是有不少的，找不來(lái)并不難。