指數增強：把握市場(chǎng)波動(dòng)的“真諦”

　　指數增強：把握市場(chǎng)波動(dòng)的“真諦”

　　　波云詭譎的證券市場(chǎng)，就像天外隨風(fēng)漫卷的云，看似雜亂無(wú)章的漲跌起伏，實(shí)則有規律可循，并且可以通過(guò)量化模型來(lái)刻畫(huà)。

　　就如現代氣象學(xué)的興起，人們把“看云識天氣”的經(jīng)驗與傳統升華，經(jīng)過(guò)大量的數據運算，復雜多變的天氣現象，也可以在簡(jiǎn)潔明了的衛星云圖上表現。

　　同樣，最近30年來(lái)，定量投資的興起，使得人們對于投資的認識得到進(jìn)一步升華。投資不僅是一種藝術(shù)，更是一門(mén)科學(xué)；在高效運作的量化投資模型之下，市場(chǎng)的波動(dòng)性是可以通過(guò)多因子模型把握的，超額收益也是可以被分離出來(lái)的。

　　伴隨著(zhù)量化投資技術(shù)的日趨成熟，近年來(lái)指數產(chǎn)品取得了迅猛發(fā)展。不僅一大批做β的ETF在全球掛牌，一大批做α的指數增強產(chǎn)品紛紛面世，而且分離α的絕對收益策略也早已在海外市場(chǎng)已如火如荼。

　　在全球市場(chǎng)，定量投資在全部投資中的占比，早在2009年就已突破了30%。然而，在我國市場(chǎng)，量化投資目前仍然處于一個(gè)起飛階段。據Wind數據統計，截至今年6月30日，我國定量投資基金的規�？偭考s為262億，約占全部基金管理規模的1%。量化投資在中國機遇難求。

　　考慮到國內市場(chǎng)的特殊性，現階段，富國基金的主動(dòng)量化技術(shù)主要應用于指數增強基金。我們開(kāi)發(fā)了滬深300、中證500、以及中證紅利三個(gè)指數增強產(chǎn)品。我們希望通過(guò)主動(dòng)量化技術(shù)，賦予這三只產(chǎn)品不同的市場(chǎng)定位，以及穩定超越指數的相同情懷。

　　從實(shí)際運作來(lái)看，除中證500指數增強上市不久之外，今年以來(lái)，另外兩只產(chǎn)品全部實(shí)現了顯著(zhù)的超額收益，并且戰勝指數的周勝率幾乎一直穩定在75%以上。這意味著(zhù)，在75%的交易周中，這兩只產(chǎn)品一直在超越標的指數。

　　其中，截至三季末，富國滬深300指數增強基金今年以來(lái)跑贏(yíng)了滬深300指數近7個(gè)百分點(diǎn)。但根據我們自己的統計，截至三季度末，我們的滬深300指數增強的跟蹤誤差為2.57%，不僅小于指數增強型基金8%的行業(yè)標準，也小于指數型基金4%的行業(yè)標準。

　　從一定程度上來(lái)講，實(shí)現超額收益與控制跟蹤誤差，是指數增強基金的兩條“軍規”。無(wú)法控制跟蹤誤差的超額收益是一種失去“底線(xiàn)”的指數增強。因此，一只運作良好的指數增強基金，一定是成功地把握了市場(chǎng)波動(dòng)真諦。