141家新三板企業(yè)解約“不靠譜”主辦券商

　　141家新三板企業(yè)解約“不靠譜”主辦券商

　　“掛牌之前你是爹，掛牌之后他是爺，主辦券商不負責。”一家深圳新三板企業(yè)董事長(cháng)說(shuō)。主辦券商由于服務(wù)不到位、專(zhuān)業(yè)能力不足、服務(wù)人員流動(dòng)性大、承諾的事情沒(méi)做到等原因，被新三板企業(yè)更換的現象經(jīng)常出現。正所謂“一個(gè)巴掌拍不響”，深層次的原因在于企業(yè)挑券商毛病的同時(shí)，券商也感到憤憤不平。

　　掛牌公司嫌主辦券商服務(wù)不到位

　　3月8日，新三板掛牌公司喜鋪婚禮(839617.OC)、意迪爾(834959.OC)、建云科技(833915.OC)分別披露了與各自主辦券商解除持續督導協(xié)議的公告。

　　截止至3月8日，今年以來(lái)有多達141家新三板企業(yè)更換了主辦券商。

　　幾乎所有公告都顯示，主辦券商在督導期間勤勉盡責，掛牌公司也認真履行義務(wù)。然而，由于戰略發(fā)展的需要，掛牌公司與主辦券商“經(jīng)充分溝通與友好協(xié)商，同意解除持續督導協(xié)議，并就終止協(xié)議相關(guān)事宜達成一致意見(jiàn)。”

　　這當然是門(mén)面話(huà)了，其實(shí)掛牌公司跟券商分手是由于彼此貌合神離，“積怨已深”。

　　掛牌公司責怪主辦券商督導期間的服務(wù)不到位。

　　一方面是主辦券商專(zhuān)業(yè)能力不足，人手不夠，經(jīng)常派一些“菜鳥(niǎo)”督導專(zhuān)員敷衍了事，而且幾乎每次負責的人都不一樣。

　　另一方面是企業(yè)定增融資、做市、并購及信息披露需求得不到滿(mǎn)足，券商在承攬業(yè)務(wù)時(shí)作出承諾卻無(wú)法履行，只怪自己當初太盲目被“忽悠”了。

　　主辦券商承銷(xiāo)和分銷(xiāo)發(fā)行股票的能力非常重要，而小券商消化定增的能力不足;為了提高流動(dòng)性企業(yè)會(huì )選擇做市，而小券商做不了市。出于“戰略發(fā)展的需要”，于是企業(yè)選擇與別的服務(wù)好的券商合作。

　　主辦券商嫌錢(qián)少事多，費力不討好

　　主辦券商則埋怨持續督導錢(qián)少事多，的的確確是個(gè)費力不討好的苦差事。

　　第一是終身持續督導。

　　新三板實(shí)行主辦券商制度，主辦券商應當對所推薦的掛牌公司履行持續督導義務(wù)，即由主辦券商對所推薦掛牌公司進(jìn)行在板期間的持續督導，以幫助掛牌公司進(jìn)行誠實(shí)守信經(jīng)營(yíng)、規范履行信息披露義務(wù)等。

　　協(xié)議存續期間，主辦券商要對掛牌公司終身負責，并且解除督導協(xié)議需要雙方一致同意。推薦掛牌僅僅是開(kāi)始，企業(yè)掛牌之后的融資、并購等一系列操作才真正考驗主辦券商的服務(wù)能力。

　　第二是督導收費太低。

　　新三板推薦掛牌費用為100萬(wàn)元左右，之后的持續督導年費只有大約10萬(wàn)元。

　　一旦督導不力還要承擔連帶責任，遠遠不夠為之付出的成本。因此，券商在挑選推薦項目的時(shí)候，會(huì )考慮有沒(méi)有后續的業(yè)務(wù)，例如融資、并購、IPO等。

　　第三是人員配置問(wèn)題。

　　根據三板虎統計，目前新三板掛牌公司數量共計10837家，主辦券商共計92家，平均每家主辦券商要為118家掛牌公司服務(wù)。目前，督導企業(yè)數量最多的是申萬(wàn)宏源證券，達到650家，安信證券以577家、中泰證券以464家緊隨其后。

　　除了定期的年報和中報外，還有股票發(fā)行方案、股東大會(huì )會(huì )議等需要主辦券商審核，很多機構一個(gè)持續督導專(zhuān)員要同時(shí)負責十幾家企業(yè)。

　　考慮到持續督導業(yè)務(wù)收費不高，券商基本上都是從原來(lái)的推薦掛牌項目中抽出資歷最淺的人負責持續督導，加上個(gè)別企業(yè)方人員素質(zhì)不高，不配合督導，督導專(zhuān)員經(jīng)常忙得焦頭爛額。

　　分手的雙方，企業(yè)很無(wú)辜，券商也很無(wú)奈。市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，企業(yè)會(huì )選擇更靠譜的主辦券商，誰(shuí)服務(wù)好就選誰(shuí)。步入2017年，新三板市場(chǎng)即將從量變到質(zhì)變，以券商為代表的中介機構面臨著(zhù)考驗。

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