外匯期權價(jià)格的非線(xiàn)性變化

    外匯期權合約的價(jià)格隨著(zhù)即期外匯市場(chǎng)相應匯率的變化而變化，但更為復雜，且非線(xiàn)性。尤其要強調的是非線(xiàn)性。這反映了外匯期權的價(jià)格構成的特性。為什么呢？因為期權的價(jià)值包含隱含價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。隱含價(jià)值即為期權合約執行價(jià)和市場(chǎng)價(jià)的差額，最低為零。如果是看漲期權則為遠期價(jià)－執行價(jià)，反之看跌期權為執行價(jià)－遠期價(jià)。而時(shí)間價(jià)值則和匯率未來(lái)預期波動(dòng)率有關(guān)。未來(lái)匯率波動(dòng)預期越大則外匯期權時(shí)間價(jià)值越大。

　　“所以我們可以看到，一份三個(gè)月期限的期權合約，頭一個(gè)月時(shí)間價(jià)值下跌比較慢，而當離清算日沒(méi)有幾天時(shí)期權的時(shí)間價(jià)值會(huì )飛速下跌。這有點(diǎn)類(lèi)似于現在股票市場(chǎng)上的權證，你看前幾天快要行權的萬(wàn)科沽權（038002.SZ）就出現了飛速下跌�！�

　　期權價(jià)格曲線(xiàn)之所以沒(méi)有像匯率那樣迅速反彈就是因為期權的時(shí)間價(jià)值在迅速耗損，嚴重侵蝕了期權的隱含價(jià)值上升帶來(lái)的收益。到期日的時(shí)間價(jià)值為零，期權全部體現為隱含價(jià)值。所以投資者一般應選擇在行權日臨近前拋出期權，避免時(shí)間價(jià)值快速下跌帶來(lái)的損失。當下跌幅度越來(lái)越大，且快速下跌就是因為時(shí)間價(jià)值在快速損耗。

　　利率的影響也很重要。外匯期權合約中規定的賣(mài)出貨幣，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權價(jià)格也就越高。外匯期權合約中規定的買(mǎi)入貨幣，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因放棄該貨幣較高的利息收入，期權價(jià)格也就越低。