多數資產(chǎn)都有一定的估值方法，分析人員的股票估值結果往往給一些投資者帶來(lái)困惑，部分投資者買(mǎi)入估值結果遠遠高于股價(jià)的股票后，仍難以逃脫巨幅虧損的噩運，這種情形往往是犯下了常見(jiàn)的“估值錯誤”，對于股票估值，常見(jiàn)以下幾種錯誤認識。
錯誤認識一：估值模型是數量化的，所以估值結果是客觀(guān)的。
股票估值對于探尋公司價(jià)值有較大作用，但也不像理想主義者認為的，使用數量化模型得到的估值結果是對真實(shí)價(jià)值的客觀(guān)估算。因為這些數據的輸入變量往往帶有大量的主觀(guān)判斷，例如對未來(lái)增長(cháng)率的假設便往往需要主觀(guān)判斷來(lái)決定，而這些輸入變量的輕微變化往往帶來(lái)估值結果的巨大差異。另外，在估值過(guò)程中，不管有意或是無(wú)意，都不可避免地要對公司和宏觀(guān)經(jīng)濟前景提出某些假設，因此即便最謹慎和細致的估值模型，最后得出的結果也未必是客觀(guān)的，既然現金流和貼現率的估計必然有一定誤差，那么客觀(guān)、準確的估值要求是不合理的，因此一般分析人員往往根據估值結果留出一定的誤差區間。
錯誤認識二：嚴格的估值結果是永遠正確的。
任何估值模型得出的結果都是受市場(chǎng)信息影響的，由于金融市場(chǎng)的信息是不斷更新的，關(guān)于公司價(jià)值的預測結果也具有極大的時(shí)效性。例如關(guān)于制藥行業(yè)的估值，由于當前的醫療體制等各方面問(wèn)題，使得醫藥行業(yè)可以維持較高的增速，因此分析人員便會(huì )給出比較樂(lè )觀(guān)的估計，如果客觀(guān)環(huán)境發(fā)生了變化，制藥行業(yè)前景開(kāi)始變淡時(shí)，分析師需要及時(shí)修正估值模型，但從目前看，相對較高的估值是合理的。
從時(shí)間階段上看，估值結果的參考作用也是不斷變化的，由于市場(chǎng)環(huán)境不同，投資者的心理預期是不同的，因此也就會(huì )經(jīng)常聽(tīng)到估值重心繼續下移等類(lèi)似的表達。
錯誤認識三：市場(chǎng)總是錯誤的，估值結果比估值過(guò)程重要。
一般而言，大多數估值結果的比較基準是市場(chǎng)價(jià)格，當估值結果遠遠偏離市場(chǎng)價(jià)格的時(shí)候，要么估值結果是錯誤的，要么市場(chǎng)價(jià)格是錯誤的，實(shí)際中，首先應該認為市場(chǎng)是正確的，直到分析人員拿出充足的證據，說(shuō)明他們的估值結果是合理的，這樣就要求投資者謹慎對待估值結果。
同時(shí)，由于一般投資者往往可能只關(guān)注分析人員的估值結果，而忽視了其中的邏輯過(guò)程，這往往帶來(lái)較大的盲目性。通過(guò)對估價(jià)過(guò)程的理解也往往可以獲得其他更有價(jià)值的信息。例如投資者愿意為超常增長(cháng)率支付多高的價(jià)格、品牌或者行業(yè)壟斷的價(jià)值等等，在關(guān)注估值過(guò)程中，也可以發(fā)現分析師是否過(guò)度樂(lè )觀(guān)或過(guò)度悲觀(guān)。
（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）（責任編輯：張曉軒）