抄底底線(xiàn)三方法

抄底底線(xiàn)三方法

　　股價(jià)不管跌勢多猛、下跌時(shí)間多久，總有個(gè)盡頭。股市的底部最終仍然會(huì )呈現出來(lái)，因此我們在抄底過(guò)程中對于跌勢的底線(xiàn)有個(gè)預判是很重要的，預估跌勢的抄底底線(xiàn)，有三種方法可以為股民參考，他們分別是成本法，籌碼法，基本面法等底線(xiàn)判別方法。

　　成本法又分為一級市場(chǎng)成本法與二級市場(chǎng)成本法。

　　所謂一級市場(chǎng)成本法，即上市公司的新股發(fā)行價(jià)、配股價(jià)、增發(fā)價(jià)。這是一個(gè)重要的投機性估算方法，其潛在的邏輯是，跌破一級市場(chǎng)成本價(jià)特別是新股IPO價(jià)，將極大地刺激上市公司和證券市場(chǎng)管理層的自尊心，并“知恥而后勇”，通過(guò)與機構聯(lián)手、出利好、制造題材和高送配來(lái)恢復其二級市場(chǎng)溢價(jià)。歷史上，這的確提供了諸多較好的投機性買(mǎi)點(diǎn)。但近年來(lái)成本法對股價(jià)下跌的底線(xiàn)分析已意義不大。

　　籌碼法的核心邏輯是，當價(jià)格低到一定程度時(shí)，市場(chǎng)的投機性需求將使籌碼自然恢復其流動(dòng)性，從而出現連續的價(jià)格波動(dòng)與交易機會(huì )，構成股價(jià)下跌的底線(xiàn)。

　　由籌碼法估算股價(jià)下跌的底線(xiàn)，其重要前提是流動(dòng)性的恢復。由于其根本不考慮籌碼背后的上市公司的實(shí)際價(jià)值，而流動(dòng)性的恢復與市場(chǎng)情緒與偏好直接相關(guān)，但卻難以量化，因此，籌碼法難以事先預估股價(jià)下跌底線(xiàn)的具體位置。

　　基本面法分市贏(yíng)率法和凈資產(chǎn)法。相對于前面兩種方法，此方法要安全些。

　　市贏(yíng)率的底線(xiàn)在哪里?這是很多投資者相當苦惱的問(wèn)題，因為當他們以自認為安全的市贏(yíng)率買(mǎi)進(jìn)股票后，www.travelwithnise.com卻出現了三種情況：1)由于業(yè)績(jì)變臉，原來(lái)安全的市贏(yíng)率甚至因為虧損而不存在了!2)上市公司增發(fā)配股導致股價(jià)下跌;3)公司沒(méi)有大的變化，但由于市場(chǎng)價(jià)值中樞的大幅下移，慘遭套牢。所以說(shuō)，市贏(yíng)率法絕非很安全的底線(xiàn)探測器。

　　事實(shí)上，在任何一個(gè)市場(chǎng)，價(jià)值投資都遠非在證券報刊上瀏覽一兩版投資價(jià)值報告那么簡(jiǎn)單。在充分評估市場(chǎng)風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險和管理層道德風(fēng)險之后，投資人還必須特別面對再融資風(fēng)險。那么，凈資產(chǎn)法又如何呢?

　　研究表明，在過(guò)去的數年中，以低的凈資產(chǎn)率買(mǎi)進(jìn)股票，具有很高的勝率。凈資產(chǎn)是A股市場(chǎng)唯一未被充分挑戰的價(jià)格底線(xiàn)了�？梢灶A見(jiàn)，未來(lái)凈資產(chǎn)仍然是很有效的股價(jià)下跌底線(xiàn)。

　　但凈資產(chǎn)法仍然有兩個(gè)重大風(fēng)險：1)凈資產(chǎn)不實(shí)。2)不能產(chǎn)生效益的凈資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上更像是負債：如果不能產(chǎn)生正的現金流，與凈資產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)將以管理費用、有息負債等形式吞噬企業(yè)的利潤和股東權益。這也是在國際市場(chǎng)上股價(jià)常見(jiàn)跌破凈資產(chǎn)的原因。

　　通過(guò)以上分析，那股價(jià)下跌的底線(xiàn)到底在哪里?

　　1)市場(chǎng)的成本，無(wú)論一級還是二級，均已難以成為股價(jià)下跌的有效底線(xiàn);

　　2)以籌碼論博弈價(jià)格底線(xiàn)，無(wú)異于火中取栗;

　　3)如果能夠確認凈資產(chǎn)的真實(shí)性與收益性(重要前提)，考慮到價(jià)格博弈的存在與再融資的免疫性，凈資產(chǎn)仍是未來(lái)有效的價(jià)格底線(xiàn);但這并不暗示股價(jià)只有跌到凈資產(chǎn)才有投資價(jià)值;

　　4)兩地乃至三地上市的公司，境外價(jià)格的接軌性上漲足以成為境內價(jià)格的下跌底線(xiàn)支撐，并通過(guò)比價(jià)效應傳遞至相關(guān)行業(yè)的定價(jià)之中。雖然該底線(xiàn)并不穩固，但卻易于觀(guān)察。