每當年末，股市都會(huì )有人鼓吹股票的高送轉行情。然而今年的年報行情階段，許多個(gè)股一旦公布“高送轉”消息后，多數股票不見(jiàn)春風(fēng)，反而面臨股價(jià)跳水的“見(jiàn)光死”現象。除去該股票股價(jià)已經(jīng)被炒作過(guò)高以外，其中到底還有何原因？
股市中的股票高送轉，是上市公司在年度或者年中報告時(shí)，利用公積金和利潤積累向股東進(jìn)行股本擴張的一種方式。其本身并不會(huì )增加上市公司的利潤，反而是送轉后，單位股票的價(jià)值被攤薄。公司的股東，只有在公司未來(lái)發(fā)展中，經(jīng)過(guò)股票填權才能獲得回報和收益，這種填權過(guò)程時(shí)間往往半年至一年，甚至更長(cháng)。只有少數具有高成長(cháng)的公司填權時(shí)間稍短一些，其中還會(huì )受到許多不確定因素影響。那么股市中這種“高送轉”究竟利弊何在？很值得我們思考。
思考一：“高送轉”是上市公司回報股東嗎？
答案顯然是否定的！理論上說(shuō)，公司的公積金和滾存利潤屬于全體股東，只是存放在公司的帳戶(hù)上。公司通過(guò)送轉方式把其中部分資金，轉變?yōu)楣擅袷种械墓善�，應該是一種資產(chǎn)轉讓行為。作為受讓方——全體股東的單位資產(chǎn)絕對值應該增加才對。然而事實(shí)告訴我們這是不可能的。例如，某股民原有股價(jià)10元的某只股票1000股，參加10送10的分配，除權當天手中股票為2000股，股價(jià)變?yōu)?元，價(jià)值還是1萬(wàn)元。如果股價(jià)不跌，只有填權資產(chǎn)才能增值，這個(gè)過(guò)程是漫長(cháng)而風(fēng)險交加的。上市公司送給股民是一個(gè)可變量很大的魔方。而公司賬戶(hù)上，以送轉為名的一大筆資金又那里去了呢？這是股民無(wú)法摸清的迷。
思考二：現在A(yíng)股市場(chǎng)的分紅機制，不能推進(jìn)價(jià)值投資。
凡是參與A股市場(chǎng)的股民人人都知道，我們的股市，分紅和送轉分配，在除權時(shí)，都要攤薄股票股價(jià)的。這種分配方式是一種名義上的股權分紅，沒(méi)有任何實(shí)則意義上的資本積累，完全是“畫(huà)餅充饑”。都說(shuō)，股市是虛擬經(jīng)濟�？墒敲總�(gè)參與者，投進(jìn)去的都是真金白銀，我們把資金投給了上市公司，眼吧吧的等來(lái)一年的分紅，卻是“蜻蜓吃尾巴，自己吃自己”，豈非咄咄怪事？所以股市所有的參與方，只有在股市中博取差價(jià)投機，才能使自己資本增益，因此目前A股市場(chǎng)中價(jià)值投資是不容易實(shí)現的。中石油、銀行等公司在境外上市時(shí)，能給老外投資者難以想象的回報，而A股股民是想也不敢想。究其根源，中國A股市場(chǎng)的先天不足，20年還沒(méi)有調好，因此價(jià)值投資目前還只是一個(gè)傳說(shuō)。
思考三：期待上市公司實(shí)實(shí)在在的回報
上市公司為了發(fā)展進(jìn)行股本擴張，不是不可以，但必須樹(shù)立企業(yè)正確的發(fā)展目的，而不是以圈錢(qián)為目的。事實(shí)上有些上市公司超摹的資金，除了造就產(chǎn)生億萬(wàn)富翁外，存銀行的利息就超過(guò)正常的企業(yè)利潤。所以上市公司的運作，目的要正確，手段要光明正大，對股東回報要實(shí)實(shí)在在，就不會(huì )出現股市分紅、分配，增資擴容見(jiàn)光死現象。股民期待投資回報，必須有相應的制度保證，不能用攤薄股價(jià)的方式來(lái)實(shí)行，正負收益都應該體現股票的資產(chǎn)價(jià)值。否則“神馬都是浮云”，搞不好的。
（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）（責任編輯：張曉軒）