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| 優(yōu)先股是“普通股”的對稱(chēng)。 是股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權的股份。優(yōu)先股也是一種沒(méi)有期限的有權憑證，優(yōu)先股股東一般不能在中途向公司要求退股(少數可贖回的優(yōu)先股例外)。 優(yōu)先股的主要特征有三：一是優(yōu)先股通常預先定明股息收益率。由于優(yōu)先股股息率事先固定，所以?xún)?yōu)先股的股息一般不會(huì )根據公司經(jīng)營(yíng)情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅，但優(yōu)先股可以先于普通股獲得股息，對公司來(lái)說(shuō)，由于股息固定，它不影響公司的利潤分配。二是優(yōu)先股的權利范圍小。優(yōu)先股股東一般沒(méi)有選舉權和被選舉權，對股份公司的重大經(jīng)營(yíng)無(wú)投票權，但在某些情況下可以享有投票權。 如果公司股東大會(huì )需要討論與優(yōu)先股有關(guān)的索償權，即優(yōu)先股的索償權先于普通股，而次于債權人，優(yōu)先股的優(yōu)先權主要表現在兩個(gè)方面： (1)股息領(lǐng)取優(yōu)先權。 股份公司分派股息的順序是優(yōu)先股在前，普通股在后。股份公司不論其盈利多少，只要股東大會(huì )決定分派股息，優(yōu)先股就可按照事先確定的股息率領(lǐng)取股息，即使普遍減少或沒(méi)有股息，優(yōu)先股亦應照因分派股息。 (2)剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先權。股份公司在解散、破產(chǎn)清算時(shí)，優(yōu)先股具有公司剩余資產(chǎn)的分配優(yōu)先權，不過(guò)，優(yōu)先股的優(yōu)先分配權在債權人之后，而在普通股之前。只有還清公司債權人債務(wù)之后，有剩余資產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股才具有剩余資產(chǎn)的分配權。只有在優(yōu)先股索償之后，普通股才參與分配。 優(yōu)先股的種類(lèi)很多，為了適應一些專(zhuān)門(mén)想獲取某些優(yōu)先好處的投資者的需要，優(yōu)先肌有各種各樣的分類(lèi)方式。主要分類(lèi)有以下幾種： (1) 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 累積優(yōu)先股是指在某個(gè)營(yíng)業(yè)年度內，如果公司所獲的盈利不足以分派規定的股利，日后優(yōu)先股的股東對往年來(lái)付給的股息，有權要求如數補給。對于非累積的優(yōu)先股，雖然對于公司當年所獲得的利潤有優(yōu)先于普通股獲得分派股息的權利，但如該年公司所獲得的盈利不足以按規定的股利分配時(shí)，非累積優(yōu)先股的股東不能要求公司在以后年度中予以補發(fā)。一般來(lái)講，對投資者來(lái)說(shuō)，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股具有更大的優(yōu)越性。 (2) 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股。當企業(yè)利潤增大，除享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參與利潤分配的優(yōu)先股，稱(chēng)為“參與優(yōu)先股"。除了既定股息外，不再參與利潤分配的優(yōu)先股，稱(chēng)為“非參與優(yōu)先股"。一般來(lái)講，參與優(yōu)先股較非參與優(yōu)先股對投資者更為有利。 (3) 可轉換優(yōu)先股與不可轉換優(yōu)先股。 可轉換的優(yōu)先股是指允許優(yōu)先股持有人在特定條件下把優(yōu)生股轉換成為一定數額的普通股。否則，就是不可轉換優(yōu)先股�？赊D換優(yōu)先股是近年來(lái)日益流行的一種優(yōu)先股。 (4) 可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股。 可收回優(yōu)先股是指允許發(fā)行該類(lèi)股票的公司，按原來(lái)的價(jià)格再加上若干補償金將已發(fā)生的優(yōu)先股收回。當該公司認為能夠以較低股利的股票來(lái)代替已發(fā)生的優(yōu)先股時(shí)，就往往行使這種權利。反之，就是不可收回的優(yōu)先股。 優(yōu)先股的收回方式有三種： <1>溢價(jià)方式。 公司在贖回優(yōu)先股時(shí)，雖是按事先規定的價(jià)格進(jìn)行，但由于這往往給投資者帶來(lái)不便，因而發(fā)生公司常在優(yōu)先股面值上再加一筆“溢價(jià)"。 <2>公司在發(fā)生優(yōu)先股時(shí)， 從所獲得的資金中提出一部分款項創(chuàng )立“償債基金"，專(zhuān)用于定期地贖回已發(fā)出的一部分優(yōu)先股。 <3>轉換方式。 即優(yōu)先股可按規定轉換成普通股。雖然可轉換的優(yōu)先股本身構成優(yōu)先股的一個(gè)種類(lèi)，但在國外投資界，也常把它看成是一種實(shí)際上的收回優(yōu)先股方式，只是這種收回的主動(dòng)權在投資者而不在公司里，對投資者來(lái)說(shuō)，在普通股的市價(jià)上升時(shí)這樣做是十分有利的。 2. 普通股 普通股是“優(yōu)先股"的對稱(chēng)，是隨 企業(yè)利潤變動(dòng)而變動(dòng)的一種股份，是公司資本構成中最普通、最基本的股份，是股份企業(yè)資金的基礎部分。 普通股的基本特點(diǎn)是基投資利益(股息和分紅)不是在購買(mǎi)時(shí)約定，而是事后根據股票發(fā)生公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)積來(lái)確定，公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)積好，普通股的收益就商；而經(jīng)營(yíng)實(shí)積差，普通股的收益就低。普通股是股份公司資本構成中最重要、最基本的股份，亦是風(fēng)險最大的一種股份，但又是股票中最基本、最常見(jiàn)的一種。 一般可把普通股的特點(diǎn)概括為如下四點(diǎn)： (1) 持有普通股的股東有權獲得股利，但必須是在公司支付了債息和優(yōu)先股的股息之后才能分得。普通股的股利是不固定的，一般視公司凈利潤的多少而定。當公司經(jīng)營(yíng)有方，利潤不斷遞增時(shí)普通股能夠比優(yōu)先股多分得股利，股利率甚至可以超過(guò)50%；但趕上公司經(jīng)營(yíng)不善的年頭， 也中能連一分錢(qián)都得不到，甚至可能連本也賠掉。 (2) 當公司因破產(chǎn)或結業(yè)而進(jìn)行清算時(shí)，普通股東有權分得公司剩余資產(chǎn)，但普通股東必須在公司的債權人、優(yōu)先股股東之后才能分得財產(chǎn)，財產(chǎn)多時(shí)多分，少時(shí)少分，沒(méi)有則只能作罷。由此可見(jiàn)，普通股東與公司的命運更加息息相關(guān)，榮辱與共。當公司獲得暴利時(shí)，普通股東是主要的受益者；而當公司虧損時(shí)，他們又是主要的受損者。 (3) 普通股東一般都擁有發(fā)言權和表決權，即有權就公司重大問(wèn)題進(jìn)行發(fā)言和投票表決。普通股東持有一股便有一股的投票權，持有兩股者便有兩股的投票權。任何普通股東都有資格參加公司最高級會(huì )議 每年一次的股東大會(huì )，但如果不愿參加，也可以委托代理人來(lái)行使其投票權。 (4) 普通股東一般具有優(yōu)先認股權，即當公司增發(fā)新普通股時(shí)，現有股東有權優(yōu)先(可能還以低價(jià))購買(mǎi)新發(fā)行的股票，以保持其對企業(yè)所有權的原百分比不變，從而維持其在公司中的權益。比如某公司原有1萬(wàn)股普通股，而你擁有100股，占1%，現在公司決定增發(fā)10%的普通股，即增發(fā)1000股， 那么你就有權以低于市價(jià)的價(jià)格購買(mǎi)其中1%即10股，以便保持你持有股票的比例不變。 在發(fā)行新股票時(shí)，具有優(yōu)先認股權的股東既可以行使其優(yōu)先認股權，認購新增發(fā)的股票，也可以出售、轉讓其認股權。當然，在股東認為購買(mǎi)新股無(wú)利可圖，而轉讓或出售認股權又比較困難或獲利甚微時(shí)，也可以聽(tīng)任優(yōu)先認股權過(guò)期而失效。公司提供認股權時(shí)，一般規定股權登記日期，股東只有在該日期內登記并繳付股款，方能取得認股權而優(yōu)先認購新股。 通常這種登記在登記日期內購買(mǎi)的股票又稱(chēng)為附權股，相對地，在股權登記日期以后購買(mǎi)的投票就稱(chēng)為除權股，即股票出售時(shí)不再附有認股權。這樣在股權登記日期以后購買(mǎi)股票的投資不再附有認股權。這樣在股權登記日期以后購買(mǎi)股票的投資者(包括老股東)，便無(wú)權以低價(jià)購進(jìn)股票，此外，為了確保普通股權的權益，有的公司還發(fā)生認股權證 即能夠在一定時(shí)期(或永久)內以一定價(jià)格購買(mǎi)一定數目普通股份的憑證。一般公司的認股權證是和股票、債券一起發(fā)行的，這樣可以更多地吸引投資者�！【C上所述，由普通股的前兩個(gè)特點(diǎn)不難看出，普通股的股利和殘余則產(chǎn)分配可能大起大落，因此，普通股東所擔的風(fēng)險最大。既然如此，普通股東當然也就更關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景，而普通股的后兩個(gè)特性恰恰使這一愿望變成現實(shí)即提供和保證了普通股東關(guān)心公司經(jīng)營(yíng)狀況與發(fā)展前景的權力的手段。 然而還值得注意的是，在投資股和優(yōu)先股向一般投資者公開(kāi)發(fā)行時(shí)，公司應使投資者感到普通股比優(yōu)先股能獲得料高的股利，否則，普通股既在投資上冒風(fēng)險，又不能在股利上比優(yōu)先股多得，那么還有誰(shuí)愿購買(mǎi)普通股呢！一般公司發(fā)行優(yōu)先股，主要是以“保險安全"型投資者為發(fā)行對象，對于那些比較富有“冒險精神"的投資者，普通股才更具魅力�？傊�，發(fā)行這兩種不同性質(zhì)的股票，目的在于更多地吸引具有不同興趣的資本。 3. 后配股 后配股是在利益或利息分紅及剩余財產(chǎn)分配時(shí)比普通股處于劣勢的股票，一般是在普通股分配之后，對剩余利益進(jìn)行再分配。如果公司的盈利巨大，后配股的發(fā)行數量又很有限，則購買(mǎi)后配股的股東可以取得很高的收益。發(fā)行后配股，一般所籌措的資金不能立即產(chǎn)生收益，投資者的范圍又受限制，因此利用率不高。后配股一般在下列情況下發(fā)行： (1) 公司為籌措擴充設備資金而發(fā)行新股票時(shí)， 為了不減少對舊股的分紅，在新設備正式投用前，將新股票作后配股發(fā)行； (2) 企業(yè)兼并時(shí)，為調整合并比北， 向被兼并企業(yè)的股東交付一部分后配股； (3)在有政府投資的公司里， 私人持有的股票投息達到一定水平之前，把政府持有的股票作為后配股。 |
| （責任編輯：張元緣） |
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