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股票“除權”與“填權”

2011-5-17 12:26:27   來(lái)源:本站原創(chuàng )   佚名
    

除權是由于公司股本增加,每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值(每股凈資產(chǎn))有所減少,需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除這部分因素,而形成的剔除行為。上市公司以股票股利分配給股東,也就是公司的盈余轉為增資時(shí),或進(jìn)行配股時(shí),就要對股價(jià)進(jìn)行除權。上市公司將盈余以現金分配給股東,股價(jià)就要除息。

   假設,送紅股的股權登記日是3月3日,收盤(pán)價(jià)是10元,把100股股票分給股東,每位股東持股量由之前的10股變成了20股。那么3月4日開(kāi)盤(pán)時(shí),開(kāi)盤(pán)基準價(jià)就被交易所強行降到了5元。這個(gè)下降的過(guò)程就叫除權,5元就是除權價(jià),3月4日就被稱(chēng)為除權日.若除權后的股價(jià)是5元,如果股價(jià)從5元開(kāi)始向上漲,我們就把這種股票的走勢叫填權。如果經(jīng)過(guò)一段時(shí)間,最后漲到除權前的10元了,我們把這一現象稱(chēng)為填滿(mǎn)權.若股價(jià)從5元開(kāi)始向下跌了,我們就把這種走勢叫貼權。

  填權與貼權,是股票除權之后的兩種走勢,但到底是填權普遍還是貼權普遍呢?雖然從理論上講,漲跌與除權無(wú)關(guān),但實(shí)際操作中,填權的情況會(huì )稍多一些。其原因有三:

  一是有些股票在除權前,股價(jià)太高了,雖然有些股民看好它,但買(mǎi)不起,而除權后,股價(jià)降下來(lái),就買(mǎi)得起了。如此一來(lái),由于買(mǎi)的人多了,于是股價(jià)就漲上去了。比如說(shuō),一只股票價(jià)格200元,按交易規定,要買(mǎi)進(jìn)最少要買(mǎi)1手,1手是100股,買(mǎi)1手就得2萬(wàn)元,而某人手上只有1萬(wàn)元,那只好作罷了,但如果股票由于除權降到了20元,買(mǎi)1手只需2000元了,當然就可以買(mǎi)進(jìn)了;第三個(gè)原因,說(shuō)起來(lái)是由前二個(gè)原因促成的,正是由于預料到由于前兩個(gè)原因股價(jià)在除權之后可能會(huì )上漲,因此,有投資者就會(huì )在股票除權后買(mǎi)進(jìn),進(jìn)而導致股價(jià)上漲。

  除權除息對投資者來(lái)說(shuō),最重要的是是否會(huì )填權和填息,中線(xiàn)投資者可以選一些業(yè)績(jì)較好、權值較高的股票在低價(jià)位時(shí)大膽購入,目標是在一個(gè)不長(cháng)的時(shí)間內能填權,這樣老股差價(jià)沒(méi)損失.所配的增資股等于是“零成本”,賣(mài)多少賺多少,這也是許多投資人樂(lè )于參與除權的原因。短線(xiàn)投資者一般可在除權后介入,以賺取填權的差額,既可賺錢(qián)又可避免短時(shí)不能填權的風(fēng)險,短線(xiàn)操作者多以有限的資金,求取最大的運轉效率,并不想承擔一旦除完權不但填不了權,而且價(jià)格上還有損失的風(fēng)險。是否參與除權交易,主要看大勢。當大勢走軟,接手不強,參與除權的中短線(xiàn)籌碼就會(huì )使除權行情走勢下行。而只要大勢轉強,除權股不論當時(shí)是否填權,中短期基本上都會(huì )填權。當然選擇高權值的績(jì)優(yōu)股也很重要,大勢沒(méi)戲,個(gè)股亂跳也許是這一段行情的表現形式,所以股民應特別注意備上市公司的財務(wù)報表。選擇好的績(jì)優(yōu)股參與填權。選擇這類(lèi)股票首先從行業(yè)類(lèi)別判斷該上市公司從事的行業(yè)是否屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),再詳細了解該上市公司的真實(shí)業(yè)績(jì)如何。

除權影響

  事實(shí)上,交易所提供的除權價(jià)只不過(guò)是個(gè)參考價(jià)格,并不能對投資者實(shí)際買(mǎi)賣(mài)價(jià)格進(jìn)行強行控制。對投資者來(lái)說(shuō),交易所的除權價(jià)可能最多是起了個(gè)心理導向的作用。關(guān)鍵要問(wèn)為什么有人愿意在這樣的價(jià)位上拋售股票。如果絕大多數投資者的平均成本比較高,縱使交易所的除權價(jià)比較低,但只要大家都不愿意以低于成本的價(jià)格拋售,市場(chǎng)價(jià)格是不會(huì )低于交易所除權價(jià)的,也就不會(huì )有老股東持有股票價(jià)值“縮水”情況的發(fā)生。

   幾乎所有實(shí)施增發(fā)新股的公司股票在增發(fā)方案公布前,極少數是在實(shí)施前,股價(jià)已提前啟動(dòng)上漲。特別是,那些最先實(shí)施增發(fā)新股方案的那批公司,其累積漲幅十分驚人,遠遠超過(guò)了同期大盤(pán)的漲幅。加之,中國投資者素有“見(jiàn)利好出貨”的操作定式,其結果必然會(huì )使除權后的股價(jià)出現大幅下跌的走勢。

  增發(fā)方案是造成除權后股價(jià)大幅下跌的另一重要實(shí)質(zhì)性因素。由于絕大多數公司增發(fā)方案,特別是最早一批增發(fā)公司,其增發(fā)價(jià)格折扣非常大,一般在50%至83%之間不等,而其對老股東配售的絕對數量卻比較少,大大少于新股東持有的數量,不向老股東配售,其直接后果必然是使新股東成本大大低于老股東持股成本,也大大低于交易所除權價(jià),從而在除權上市后形成大量的低成本籌碼。這些大量的低成本籌碼,在市場(chǎng)主力獲利了結行為帶動(dòng)下,必然選擇拋售股票,加重拋售力量,結果可想而知,老股東必然套牢、利益受損。

   增發(fā)后股票流通盤(pán)大幅增加也是誘發(fā)拋售的重要因素。增發(fā)后公司流通股本都有了較大幅度的增加,增加最小的東大阿派也有21 %以上,最早一批的,大都增加1到3、4倍,有的甚至增加了5倍多。這對于一貫在意盤(pán)子大小的我國投資者來(lái)說(shuō),肯定有著(zhù)較大的心理壓力。進(jìn)一步觀(guān)察,后期幾只增發(fā)數量較少,其折扣也較少的公司股票,其股價(jià)的下迭幅度相對就要小一些。

   增發(fā)新股的程序及處理安排,對增發(fā)股票市場(chǎng)表現時(shí)間先后也有一定的影響。

除權-操作策略

除權前走勢獨立的莊股機會(huì )大
含權股,多為控盤(pán)莊股。一般而言,含權權數越大,莊家控盤(pán)程度越高。通過(guò)公開(kāi)的送轉股信息,喜歡跟莊的投資者可以輕松地發(fā)現一批莊股。只不過(guò)含權的消息一定是滯后于股價(jià)的漲升的。除權前的莊股走勢與同期大盤(pán)強弱的對應關(guān)系,是研判該股是否具有買(mǎi)入價(jià)值的重要手段。弱市背景下,含權莊股如果能走出獨立的上升行情,那么除權前介入的勝算就較大。

除權后無(wú)量急跌的小盤(pán)莊股機會(huì )大
弱市中,莊股除權之后,往往會(huì )有一段沉悶的貼權走勢,或平臺下跌,或直接走下降通道。相對于平臺換檔式下跌,直接走下降通道,許多跟風(fēng)盤(pán)會(huì )很快拋棄幻想,自動(dòng)離場(chǎng),落入洗盤(pán)陷井,通道越陡,短線(xiàn)機會(huì )越豐富。滿(mǎn)足以上技術(shù)要求,且除權后流通盤(pán)仍偏小的品種就是上佳選擇。我們在選擇除權后的莊股時(shí),首先要精選除權后流通盤(pán)仍偏小的品種。因為小市值品種籌碼收集困難,莊家一旦達到控盤(pán)程度,就有可能呆在其間幾年。
被關(guān)注程度處于兩極的除權莊股機會(huì )大
被關(guān)注程度最大的股,就是龍頭股。依靠不斷地除權填權來(lái)維護他們的龍頭地位。除此以外,一批鮮為人知的小盤(pán)股,經(jīng)過(guò)多年的高送配,滿(mǎn)填權,不知不覺(jué)中市值翻番幾倍。最被關(guān)注與最容易忘記的除權莊股,機會(huì )最大。

(南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM)

(責任編輯:張曉軒)

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