在我們這個(gè)尚不成熟的證券市場(chǎng)，上市公司的具體情況千差萬(wàn)別，但奇怪的是，上市公司在支付對價(jià)方面，卻能夠達到相當程度的一致。這種股改“齊步走”的情況，未免容易產(chǎn)生出一些尷尬。
首先，控股比例小的上市公司會(huì )感到尷尬。目前，“10送3”的對價(jià)水平幾乎成了股改方案的基準。因此，那些控股比例小的上市公司便陷于兩難境地，為了股改方案順利獲得通過(guò)，只好十分不情愿地在接近“10送3”的范圍內精打細算，在小數點(diǎn)后面做做文章，盡量使自己的控股比例不至于減少過(guò)多；或者承諾在一定情況下增持股份；或者延長(cháng)流通期限……績(jì)優(yōu)公司或者還有可能補充流通股東一點(diǎn)現金，而績(jì)差公司本身捉襟見(jiàn)肘，再難找出其他良方。
其次，市場(chǎng)投資理念遇到了尷尬。對價(jià)作為給流通股股東的補償，理論上應該是補償的多少和公司業(yè)績(jì)好壞成正比，可是股改“齊步走”現象卻使投資理念面臨尷尬。一方面持有績(jì)差股也能夠得到幾乎相同的送股數，而且出售時(shí)還有價(jià)格優(yōu)勢；另一方面持有績(jì)優(yōu)股卻得不到更多補償�？�(jì)優(yōu)股本來(lái)理應是投資者的所愛(ài)，但投資績(jì)優(yōu)、績(jì)差股至少在補償方面看不出有何區別。
“鼓勵創(chuàng )新、方法多樣”本是管理層推動(dòng)股改的良好初衷，然而“齊步走”現象卻使管理層的愿望面臨尷尬。這較試點(diǎn)期間而言已經(jīng)是一種退步，即使加上一點(diǎn)什么“增持”的承諾，也往往被僅定出所謂的價(jià)格上限或者幾乎不可能達到的下限所“忽悠”了。管理層期望出現的百花齊放，已經(jīng)有被曲解的跡象。
看來(lái)，股改的過(guò)程仍然會(huì )充滿(mǎn)這樣那樣的問(wèn)題，只有通過(guò)不斷加以引導甚至糾正，才能保證股改沿著(zhù)正確的軌道，健康順利地進(jìn)行。（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）
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