市盈率指標用來(lái)衡量股市平均價(jià)格是否合理具有一些內在的不足：
�。�1）計算方法本身的缺陷。成份股指數樣本股的選擇具有隨意性。各國各市場(chǎng)計算的平均市盈率與其選取的樣本股有關(guān)，樣本調整一下，平均市盈率也跟著(zhù)變動(dòng)。即使是綜合指數，也存在虧損股與微利股對市盈率的影響不連續的問(wèn)題。舉個(gè)例子，2001年12月31日上證A股的市盈率是37.59倍，如果中石化 2000年度不是盈利161.54億元，而是0.01元，上證A股的市盈率將升為48.53倍。更有諷刺意味的是，如果中石化虧損，它將在計算市盈率時(shí)被剔除出去，上證A股的市盈率反而降為43.31倍，真所謂“越是虧損市盈率越低”。
�。�2）市盈率指標很不穩定。隨著(zhù)經(jīng)濟的周期性波動(dòng)，上市公司每股收益會(huì )大起大落，這樣算出的平均市盈率也大起大落，以此來(lái)調控股市，必然會(huì )帶來(lái)股市的動(dòng)蕩。1932年美國股市最低迷的時(shí)候，市盈率卻高達100多倍，如果據此來(lái)擠股市泡沫，那是非�；奶坪臀ｋU的，事實(shí)上當年是美國歷史上百年難遇的最佳入市時(shí)機。
�。�3）每股收益只是股票投資價(jià)值的一個(gè)影響因素。投資者選擇股票，不一定要看市盈率，你很難根據市盈率進(jìn)行套利，也很難根據市盈率說(shuō)某某股票有投資價(jià)值或沒(méi)有投資價(jià)值。令人費解的是，市盈率對個(gè)股價(jià)值的解釋力如此之差，卻被用作衡量股票市場(chǎng)是否有投資價(jià)值的最主要的依據。實(shí)際上股票的價(jià)值或價(jià)格是由眾多因素決定的，用市盈率一個(gè)指標來(lái)評判股票價(jià)格過(guò)高或過(guò)低是很不科學(xué)的。
市盈率把股價(jià)和利潤連系起來(lái)，反映了企業(yè)的近期表現。如果股價(jià)上升，但利潤沒(méi)有變化，甚至下降，則市盈率將會(huì )上升。
一般來(lái)說(shuō)，市盈率水平為：
0-13： 即價(jià)值被低估
14-20：即正常水平
21-28：即價(jià)值被高估
28+： 反映股市出現投機性泡沫
股息收益率
上市公司通常會(huì )把部份盈利派發(fā)給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價(jià)，是為現行股息收益率。如果股價(jià)為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數字一般來(lái)說(shuō)屬于偏高，反映市盈率偏低，股票價(jià)值被低估。
一般來(lái)說(shuō)，市盈率極高（如大于100倍）的股票，其股息收益率為零。因為當市盈率大于100倍，表示投資者要超過(guò)100年的時(shí)間才能回本，股票價(jià)值被高估，沒(méi)有股息派發(fā)。
平均市盈率
美國股票的市盈率平均為14倍，表示回本期為14年。14倍PE折合平均年回報率為7%（1/14）。
如果某股票有較高市盈率，代表：
�。�1）市場(chǎng)預測未來(lái)的盈利增長(cháng)速度快。
�。�2）該企業(yè)一向錄得可觀(guān)盈利，但在前一個(gè)年度出現一次過(guò)的特殊支出，降低了盈利。
�。�3）出現泡沫，該股被追捧。
�。�4）該企業(yè)有特殊的優(yōu)勢，保證能在低風(fēng)險情況下持久錄得盈利。
�。�5）市場(chǎng)上可選擇的股票有限，在供求定律下，股價(jià)將上升。這令跨時(shí)間的市盈率比較變得意義不大。（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）
（責任編輯：張曉軒）