股票安全邊際的概念和作用

股票安全邊際的概念和作用

　　價(jià)值投資兩個(gè)最基本的概念就是安全邊際和成長(cháng)性。其中安全邊際是比較難把握的。這也很正常，因為如果人們學(xué)會(huì )了確定安全邊際，短期雖然難免損失，但長(cháng)期來(lái)看，應該是不賠錢(qián)的。這樣好的法寶，當然不容易把握，巴菲特談起安全邊際來(lái)，也是王顧左右而言他。

　　什么是安全邊際？為什么要有安全邊際這個(gè)概念？這個(gè)概念有什么用？我們嘗試著(zhù)來(lái)探討一下：

　　安全邊際顧名思義就是股價(jià)安全的界限，什么樣的股價(jià)就安全了？10倍市盈率是不是就安全呢？或者低于凈資產(chǎn)值就安全呢？都不是。如果事情這么簡(jiǎn)單，那就人人賺錢(qián)了，股市也就成了提款機。

　　我們打個(gè)比方，雞蛋8塊一斤，值不值？就現在來(lái)說(shuō)，不值。這個(gè)8塊錢(qián)是價(jià)格，我們還可以去分析一下價(jià)值，從養雞、飼料、稅費、運輸成本折算一下的話(huà)，可能是2塊一斤，那么這個(gè)2塊就是雞蛋的價(jià)值。什么是安全邊際呢？就是把價(jià)值再打個(gè)折，就能夠獲得安全邊際了。

　　所以，安全邊際就是一個(gè)相對于價(jià)值的折扣，而不是一個(gè)固定值。我們只能說(shuō)，當股價(jià)低于內在價(jià)值的時(shí)候就有了安全邊際，至于安全邊際是大還是小，就看折扣的大小了。

　　為什么要有安全邊際呢？曾有人打了一個(gè)很好的比方，如果一座橋，能夠允許載重4噸，我們就只允許載重兩噸的車(chē)輛通過(guò)，顯然這個(gè)兩噸就是安全邊際。這樣，就給安全留出了余地，就內因而言，如果我們設計或施工中有一些問(wèn)題，那么這個(gè)兩噸的規定可能還會(huì )保障安全；就外因而言，萬(wàn)一有個(gè)地震或地質(zhì)變化什么的，兩噸可能保障不出事兒。

　　股價(jià)的安全邊際也是如此，就內因而言，我們可能對一個(gè)企業(yè)的分析有錯誤，那么安全邊際保障我們錯的不太離譜；就外因而言，一個(gè)企業(yè)可能會(huì )出現問(wèn)題，會(huì )在經(jīng)營(yíng)中進(jìn)入歧途，www.travelwithnise.com那么在我們察覺(jué)到的時(shí)候，可能還吃虧不大。因為我們的選擇有安全邊際，說(shuō)白了，就是股價(jià)夠便宜，給我們留出了犯錯誤和改正錯誤的空間。

　　當然，安全邊際不僅讓我們賠得少，而且讓我們賺得多。很簡(jiǎn)單，因為買(mǎi)價(jià)低。比如說(shuō)，一只股票的股價(jià)從2元上漲到12元，內在價(jià)值是4元，2元則有了很大的安全邊際。巴菲特在2元買(mǎi)，一般價(jià)值投資者在4元的價(jià)值線(xiàn)買(mǎi)入，技術(shù)分析家則根據趨勢在6元買(mǎi)入，結果是巴菲特賺了5倍，一般價(jià)值投資者賺了2倍，技術(shù)分析家賺了1倍，這是個(gè)還算不錯的結果。如果股價(jià)從2元上漲到6元，巴菲特賺2倍，一般價(jià)值投資者賺50%，技術(shù)分析家還可能賠錢(qián)。

　　或許，有人會(huì )說(shuō)，大盤(pán)漲起來(lái)的時(shí)候都沒(méi)有安全邊際了；但問(wèn)題是，在市場(chǎng)極度低迷的時(shí)候，很多有很大安全邊際的股票卻根本無(wú)人問(wèn)津。

　　話(huà)說(shuō)回來(lái)，安全邊際能不能保障股價(jià)就安全了？未必。最大的安全邊際是成長(cháng)性。比如說(shuō)一個(gè)生產(chǎn)尋呼機的企業(yè)只有5倍市盈率，不高吧？可是現在連尋呼臺都找不到了，安全就是笑話(huà)。

　　成長(cháng)性標志著(zhù)明天的安全。

　　安全邊際不是萬(wàn)能的，但沒(méi)有安全邊際是萬(wàn)萬(wàn)不能的。價(jià)值投資大師與一般的價(jià)值投資者的區別在于，大師更有耐心，等待安全邊際；大師更有勇氣，買(mǎi)入安全邊際。大師更偏重于保守。而保守的投資者，夜夜安枕。