凈資產(chǎn)收益率是什么意思？通俗解釋反映了企業(yè)的什么能力？(2)

　　(1)每股收益與凈資產(chǎn)收益率指標互補性不強。由于各個(gè)上市公司的資產(chǎn)規模不相等，因而不能以各企業(yè)的收益絕對值指標來(lái)考核其效益和管理水平�？己藰藴手饕�是每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩項相對數指標，然而，每股收益主要是考核企業(yè)股權資金的使用情況，凈資產(chǎn)收益率雖然考核范圍略大(凈資產(chǎn)包括股本、資本公積、盈余公積、未分配利潤)，但也只是反映了企業(yè)權益性資金的使用情況，顯然在考核企業(yè)效益指標體系的設計上，需要調整和完善。

　　(2)以?xún)糍Y產(chǎn)收益率作為考核指標不利于企業(yè)的橫向比較。由于企業(yè)負債率的差別，如某些企業(yè)負債畸高，導致某些微利企業(yè)凈資產(chǎn)收益率卻偏高，甚至達到了配股要求，而有些企業(yè)盡管效益不錯，但由于財務(wù)結構合理，負債較低，凈資產(chǎn)收益率卻較低，并且有可能達不到配股要求。

　　(3)考核凈資產(chǎn)收益率指標也不利于對企業(yè)進(jìn)行縱向比較剖析。企業(yè)可通過(guò)諸如以負債回購股權的方式來(lái)提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，而實(shí)際上，該企業(yè)經(jīng)濟效益和資金利用效果并未提高。以200O年度實(shí)施國有股回購的上市公司“云天化”為例，該公司2000年的利潤總額和凈利潤分別比1999年下降了33.66%和36.58%，但由于當年回購國有股2億股，每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別只下降了0.01元和2.33%，下降幅度分別只是2%和13%。這種考核結果無(wú)疑會(huì )對投資者的決策產(chǎn)生不良影響。

　　由上可以看出，以?xún)糍Y產(chǎn)收益率指標作為企業(yè)再籌資的考核標準，弊病較多，而改用總資產(chǎn)收益率考核，較之要合理得多，一方面可以恰當地反映企業(yè)資金利用效果，幫助投資者作出正確的投資決策，也可以在一定程度上避免企業(yè)玩“數字游戲”達標。因此全面地考核企業(yè)資金利用效用，引社會(huì )資源的合理流動(dòng)，真正使資金流向經(jīng)濟效益高的企業(yè)，抑制企業(yè)籌資沖動(dòng)，應改用總資產(chǎn)收益率來(lái)作為配股和增發(fā)的考核標準。