股票市場(chǎng)大起大落的理論

　　股票價(jià)格由兩個(gè)因素決定，價(jià)格波動(dòng)的期權價(jià)值和股票的內在價(jià)值。

　　股票的內在價(jià)值卻隨要求收益率大幅波動(dòng)。股票的內在價(jià)值為未來(lái)所有年的現金流貼現，要求收益率就是這個(gè)貼現率。從這個(gè)角度看，股票就是期限無(wú)窮大的債券。長(cháng)期債券隨市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)。

　　過(guò)去二十年，中國市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)，這就是過(guò)去二十年中國股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)的根本性原因。要在中國股票市場(chǎng)做大波段操作賺取超額收益，洞悉中國利率的市場(chǎng)拐點(diǎn)區域很重要。

　　中國利率的拐點(diǎn)區域與貨幣供應增速高度相關(guān)。當M1增速達到20%以上時(shí)，經(jīng)濟過(guò)熱面臨緊縮，市場(chǎng)利率上升，股票市場(chǎng)很可能見(jiàn)頂下跌。當M1增速降到10%以下時(shí)，經(jīng)濟緊縮過(guò)度銀根隨時(shí)可能放松，市場(chǎng)利率很可能下降，股票市場(chǎng)很可能見(jiàn)底啟動(dòng)新一輪大牛市。

　　股票的期權價(jià)值是股票系統為正反饋系統的理論基礎。正反饋系統就是通俗的博傻游戲體系。應對博傻游戲簡(jiǎn)單有效的策略是，股票市場(chǎng)熱鬧錢(qián)好賺時(shí)，保持一份清醒，適當的時(shí)候金盆洗手。股票市場(chǎng)低迷利空不斷時(shí)，一定要堅守，直到牛市來(lái)臨。

　　2011年底似乎是中國股票市場(chǎng)悲觀(guān)情緒的極限。忍過(guò)了這個(gè)極限，做好股票配置，重倉出擊，2012年應該會(huì )賺大把的銀子。