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| 企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力主要反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)創(chuàng )造利潤的能力。反映企業(yè)的盈利能力的財務(wù)指標有很多,但是單一指標的分析,往往使投資者對企業(yè)的盈利能力的判定處于一個(gè)模糊的狀態(tài)。在這里,我們通過(guò)介紹兩種或兩種以上的財務(wù)指標之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系,來(lái)評價(jià)企業(yè)當期的經(jīng)營(yíng)成果和未來(lái)獲利能力,從而為投資者了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現狀提供一個(gè)清晰的分析思路 。 1、負債經(jīng)營(yíng)率與利潤增長(cháng)率的綜合搭配分析 負債經(jīng)營(yíng)率＝長(cháng)期負債/所有者權益,它反映企業(yè)資金來(lái)源結構的獨立性和穩定性。 利潤增長(cháng)率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤,它反映了企業(yè)盈利能力的增值。 我們將上述指標結合考慮,可以綜合判斷企業(yè)的盈利能力的增長(cháng)潛力。如果兩者同時(shí)增長(cháng),說(shuō)明企業(yè)雖然加大了外部資金的投入,增加了一定的風(fēng)險,但同時(shí)企業(yè)合理利用了資金,利潤也有所提高,其舉債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來(lái)了一定的利潤,說(shuō)明舉債措施是對的。如果同時(shí)下降,說(shuō)明企業(yè)在縮小負債規模的同時(shí)也縮減了盈利水平,其盈利潛力受到制約。 2、流動(dòng)負債率、流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤增長(cháng)率的綜合搭配分析 流動(dòng)負債率＝流動(dòng)負債/資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn)率＝流動(dòng)資產(chǎn)/資產(chǎn),利潤增長(cháng)率＝(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤 我們將上述指標結合考慮看企業(yè)的盈利前景。如果三個(gè)指標同時(shí)提高,說(shuō)明企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),增加了生產(chǎn),也擴大了利潤；如果流動(dòng)負債率提高而流動(dòng)資產(chǎn)率降低,但利潤率提高,說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售很好,供不應求,經(jīng)營(yíng)形勢依然保持良好的局面；如果流動(dòng)負債率提高,流動(dòng)資產(chǎn)率降低,利潤率降低了,說(shuō)明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)形勢惡化,企業(yè)將發(fā)生資金困難；如果流動(dòng)負債率和流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤率同時(shí)下降,說(shuō)明,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)正在萎縮,企業(yè)的盈利前景非常不樂(lè )觀(guān)。 綜上所述,我們發(fā)現通過(guò)將反映企業(yè)的盈利能力的財務(wù)指標進(jìn)行關(guān)聯(lián)搭配分析后,如果顯示企業(yè)的盈利能力都在減弱,那么該企業(yè)的盈利能力的潛力值得我們商榷,投資者應該謹慎對待。 案例分析 我們先利用禾銀上市公司分析系統,運用第一種方法舉例分析。以華天酒店 000428 2002年12月31日數據為例,我們可以看到,企業(yè)的負債經(jīng)營(yíng)率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77%,但利潤增長(cháng)率為-19.8%,呈下降趨勢,說(shuō)明企業(yè)的舉債并未給企業(yè)帶來(lái)預期的報酬。 再用第二種方法舉例分析,仍以華天酒店為例,我們分析流動(dòng)負債率、流動(dòng)資產(chǎn)率、利潤增長(cháng)率三者的關(guān)系,如下表所示: 指標名稱(chēng) 2001年 2002年 增長(cháng)率 流動(dòng)負債率 35.8% 27% -25% ↓ 流動(dòng)資產(chǎn)率 32% 22% -31% ↓ 利潤增長(cháng)率 -19.8% ↓ 我們看到,三個(gè)指標同時(shí)呈下降趨勢,說(shuō)明企業(yè)的盈利能力隨著(zhù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的萎縮而逐漸變弱。 |
| （責任編輯：張元緣） |
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