一。 資料準備本文數據采集時(shí)間為99年1月1日至2000年2月16日，基本數據為上證指數及深證 指數單日成交金額及流通市值，以成交金額除以流通市值來(lái)計算大盤(pán)單日換手率，并對比大盤(pán)收 盤(pán)指數。
二。研究方法用換手率來(lái)研究股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢早已被廣泛應用，但這個(gè)股價(jià)格的研判過(guò) 程中，由于莊家的存在，個(gè)股成效量常因莊家的對倒盤(pán)或棄盤(pán)面出現不真實(shí)的放大或縮小，干擾了 人們對其中量，價(jià)關(guān)系的尋找，因此用個(gè)股換手率（成交量/流通股本）來(lái)研究股價(jià)的變動(dòng)趨勢存在 一定的局限性。但是如果用大盤(pán)換手率來(lái)研究股指變化趨熱則上述局限性就小得多，因為大盤(pán)是 市場(chǎng)多種力量的集合體，或者說(shuō)大盤(pán)很大程度上是按照自身規律運行的，個(gè)股的非系統性因素對大盤(pán)的影響不至于改變大盤(pán)的運行方式。因為，大盤(pán)成交量能夠比較真實(shí)的反映股指的量?jì)r(jià)配合 關(guān)系。
三。問(wèn)題提出成交量分析是股市技術(shù)分析的重要方面，投資者在分析價(jià)格趨勢變動(dòng)時(shí)常把成 交量作為重要的研判依據，并得出‘價(jià)升量境增，價(jià)跌量減速’，‘天量天價(jià)，地量地價(jià)’的規律。
技術(shù)分析經(jīng)常通過(guò)大盤(pán)成交量的變化來(lái)研究股指的變化趨勢，試圖尋找成效量與股指之間的關(guān)系，特別是股指頂與底時(shí)交量的變化規律。由于大盤(pán)的流通市什不斷變化（一方面由于擴容，另 一方面由于股價(jià)的漲跌使市值增減），用每日的成交量（成交金額）這個(gè)絕對值來(lái)研究不斷發(fā)展壯 大的動(dòng)態(tài)股市顯然存在的不足，而大盤(pán)換手率（成交金額/流通市值）這一相對指標則有助于尋求 成效量分析中某些規律性的東西，從而在一定程度上彌補成效量絕對值研判的缺陷。
四。結論
�。ㄒ唬�。大盤(pán)換手率與收盤(pán)指數的關(guān)系均遵循‘價(jià)升量增，價(jià)跌量減速’，‘天量天價(jià)，地 量地價(jià)’的規律，表現為：深滬大盤(pán)，當換手率在1％以下時(shí)表明大盤(pán)處于低位，成交萎縮，投資者可 以分批購入股票;當換手率在6％-8&時(shí)表明大盤(pán)處于相對高位，成交火爆，主升浪可能已接近頂部， 投資者可以分批拋出股票;當換手率超過(guò)8％時(shí)投資者應堅決離場(chǎng)。
�。ǘ�。大盤(pán)換手率與收盤(pán)指數的關(guān)系還遵循‘量為價(jià)先’的規律�！�5·19’行情大盤(pán)換手率峰值 在6月25日（10.36％），收盤(pán)指數峰值在6月29日（1739點(diǎn)），二者相差兩個(gè)交易日配合較好。
從實(shí)戰經(jīng)驗來(lái)看，大盤(pán)換手率的意義主要在于對大盤(pán)頂的研判，因為在大盤(pán)盤(pán)整和下跌期間， 換手率往往保持在較低的水平，換手率的小幅變化不足以提示底部的出現，而當大盤(pán)處在上升階 段時(shí)，成交量是不斷放大的，大量的出現往往是研判大盤(pán)頂部的重要依據，但由于大盤(pán)流通市值的 不斷擴大，天量的絕對值也是不斷變化的，因而用大盤(pán)換手率這一相對指標就顯示出了優(yōu)勢。
（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）