概念
每股經(jīng)營(yíng)現金流是最具實(shí)質(zhì)的財務(wù)指標，其用來(lái)反映該公司的經(jīng)營(yíng)流入的現金的多少，如果一個(gè)公司的每股收益很高 或者每股未分配利潤也很高，如果現金流差的話(huà)，意味該上市公司沒(méi)有足夠的現金來(lái)保障股利的分紅派息，那只是報表上的數字而已沒(méi)有實(shí)際的意義。
意義
對于發(fā)行股票的公司，將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量金額除以發(fā)行的股票的數量，就可以得出每股經(jīng)營(yíng)現金流量。
這一指標主要反映平均每股所獲得的現金流量,隱含了上市公司在維持期初現金流量情況下，有能力發(fā)給股東的最高現金股利金額。公司現金流強勁，很大程度上表明主營(yíng)業(yè)務(wù)收入回款力度較大，產(chǎn)品競爭性強，公司信用度高，經(jīng)營(yíng)發(fā)展前景有潛力。但應該注意的是，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量并不能完全替代凈利潤來(lái)評價(jià)企業(yè)的盈利能力，每股現金流量也不能替代每股凈利潤的作用。上市公司股票價(jià)格是由公司未來(lái)的每股收益和每股現金流量的凈現值來(lái)決定的。盈虧已經(jīng)不是決定股票價(jià)值唯一重要因素。單從財務(wù)報表所反映的信息來(lái)看，現金流量日益取代凈利潤，成為評價(jià)公司股票價(jià)值的一個(gè)重要標準。
計算
經(jīng)營(yíng)期凈現金流量計算是以收付實(shí)現制為基礎的，不僅要考慮收入、成本，還要區分付現成本與非付現成本。在考慮所得稅因素的情況下，凈現金流量計算變得比較復雜：
首先，須根據收入、付現成本、非付現成本計算稅前利潤；
然后，再按稅前利潤和所得稅率計算所得稅，并算出凈利潤；
最后，還得在利潤的基礎上加回非付現成本，才能得出凈現金流量。
經(jīng)營(yíng)期各年凈現金流量的計算：
通用計算步驟
例如：已知某固定資產(chǎn)項目需要一次投入價(jià)款100萬(wàn)元，資金來(lái)源系銀行借款，利息率10%，建設期為1年，發(fā)生資本化利息10萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線(xiàn)法折舊，期滿(mǎn)有凈殘值10萬(wàn)元。投入使用后�？墒菇�(jīng)營(yíng)期1-7年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入（不含增值稅）增加80.39萬(wàn)元，第8-10年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入（不含增值稅）增加69.39萬(wàn)元，同時(shí)使1-10年每年的經(jīng)營(yíng)成本增加37萬(wàn)元。該企業(yè)的所得稅率為33%。投產(chǎn)后第7年末歸還本金，此前連續7年每年末支付利息11萬(wàn)元。
根據題意，經(jīng)營(yíng)期付現成本每年為37萬(wàn)元；非付現成本包括：每年折舊10萬(wàn)元{[（100+10）－10]÷10}、前7年每年利息11萬(wàn)元。
按通常的做法，經(jīng)營(yíng)期各年凈現金流量的計算步驟：
�。�1）每年總成本：
1-7年為，付現成本37萬(wàn)+折舊10萬(wàn)+利息支出11萬(wàn)=58萬(wàn)
8-10年為，付現成本37萬(wàn)+折舊10萬(wàn)=47萬(wàn)
�。�2）每年營(yíng)業(yè)利潤：
1-7年為，收入80.39萬(wàn)－成本58萬(wàn)=22.39萬(wàn)
8-10年為，收入69.39萬(wàn)－成本47萬(wàn)=22.39萬(wàn)
�。�3）每年應交所得稅：
1-7年為，22.39萬(wàn)×33%=7.39萬(wàn)
8-10年為，22.39萬(wàn)×33%=7.39萬(wàn)
�。�4）每年凈利潤：
1-7年為，22.39萬(wàn)－7.39萬(wàn)=15萬(wàn)
8-10年為，22.39萬(wàn)－7.39萬(wàn)=15萬(wàn)
�。�5）每年凈現金流量：
1-7年為，凈利潤15萬(wàn)+折舊10萬(wàn)+利息支出11萬(wàn)=36萬(wàn)
8-10年為，凈利潤15萬(wàn)+折舊10萬(wàn)=25萬(wàn)
這種計算方法比較繁瑣，很容易發(fā)生差錯，也不便記憶。
茲介紹一種簡(jiǎn)便快捷的方法，可一步求出凈現金流量。其包括兩個(gè)部分：（1）將“收入”減“付現成本”，然后乘以（1-所得稅率）；（2）將“非付現成本”乘以“所得稅率”。兩者之和即為凈流量。
仍以上題為例：
1-7年的凈現金流量為：（80.39-37）×0.67+（10+11）×0.33=36（萬(wàn)元）
8-10年的凈現金流量為：（69.39－37）×0.67+10×0.33=25（萬(wàn)元）
原理
如果沒(méi)有“非付現成本”存在，凈現金流量就會(huì )同凈利潤金額一致——均為收入減付現成本，再扣除所得稅后的金額，這就是前半部分。
至于“非付現成本”，本身并不產(chǎn)生現金流量，在直線(xiàn)法下根本毋須考慮，但非付現成本卻會(huì )影響凈利潤，且進(jìn)一步影響所得稅，因此，需考慮所得稅因素的凈現金流量計算，必須計算非付現成本的影響。該影響是：不但不引起現金流出，反而減少了所得稅額，從而減少現金流出。這就是后半部分的理由。
此外，在計算凈現金流量時(shí)必須注意：確定現金流量有“全投資假設”，借入資金也作為自有資金對待。因此，歸還借款本金、利息均不會(huì )導致現金流出。借款利息資本化只影響固定資產(chǎn)原值、折舊的金額；歸還本金不需作任何處理；歸還利息僅看作是預提利息費用。
辨析
每股現金流與每股經(jīng)營(yíng)現金流的區別
定義
關(guān)于現金流，有兩種，分別是：每股現金流和每股經(jīng)營(yíng)現金流;；
每股經(jīng)營(yíng)現金流是每股現金流的組成部分之一。每股現金流等于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流、投資活動(dòng)現金流和籌資活動(dòng)現金流之和。
每股現金流：指用公司現有的貨幣資金(現金)/總股本；
每股經(jīng)營(yíng)現金流：是指用公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流入(收到的錢(qián))-經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流出(花出去的錢(qián))的數值除以總股本；
企業(yè)年報中有每股經(jīng)營(yíng)現金流，而沒(méi)有每股現金流。
區別
兩者名稱(chēng)相似，但所代表的意思卻是截然不同。
例如：有的上市公司正處于快速擴張階段，它需要把賣(mài)產(chǎn)品收回來(lái)的現金繼續投入，而且僅靠自已經(jīng)營(yíng)發(fā)展得來(lái)的現金還不夠，還必須抓緊各種機會(huì )融資，搶占市場(chǎng)規模，這才會(huì )出現現金流為負的情況，這種情況是良性的，不需要擔心(房地產(chǎn)行業(yè)最能說(shuō)明這一點(diǎn))。
正常情況下，如果每股現金流為負，則是比較令人擔心的了，因為公司的資金鏈隨時(shí)會(huì )斷裂，經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)會(huì )惡化，要非常小心。而每股經(jīng)營(yíng)現金流為負卻也不見(jiàn)得會(huì )有什么大問(wèn)題，這是需要區別對待的，一家公司的財務(wù)狀況如何，必須兩者組合才會(huì )判斷準確。
給你舉個(gè)例子：萬(wàn)科的每股經(jīng)營(yíng)現金流就是負的，但這卻沒(méi)有好什么大驚小怪的，因為萬(wàn)科現在正處于快速擴張階段，它需要把賣(mài)房子收回來(lái)的現金繼續拿至買(mǎi)地，而且僅靠自已經(jīng)營(yíng)發(fā)展得來(lái)的現金還不夠，還必須抓緊各種機會(huì )融資，搶占市場(chǎng)規模,這才會(huì )出現你所說(shuō)的現金流為負的情況，這種情況是良性的，不需要擔心。同樣拿萬(wàn)科做例子，它的每股現金流就是正的，07年報中顯示，它手中握有超過(guò)170億現金，每股現金流達2.17元,這就很讓人放心。反之，如果每股現金流為負，則是比較令人擔心，因為公司的資金鏈隨時(shí)會(huì )斷裂，經(jīng)營(yíng)狀況隨時(shí)會(huì )惡化，要非常小心。
一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流入占現金總流入比重大的企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況較好，財務(wù)風(fēng)險較低，現金流入結構較為合理。其次，分別計算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金支出、投資活動(dòng)現金支出和籌資活動(dòng)現金支出占現金總流出的比重，它能具體反映企業(yè)的現金用于哪些方面。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金支出比重大的企業(yè)，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況正常，現金支出結構較為合理。 （南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）
（責任編輯：張曉軒）