平均市盈率的計算方法(3)

3、計算行業(yè)平均市盈率

下面，應用前文中所述的三種方法，對三種行業(yè)分別計算其簡(jiǎn)單平均市盈率、加權平均市盈率和理論平均市盈率。

（1）簡(jiǎn)單平均市盈率

應用公式（2）得出的簡(jiǎn)單平均市盈率如下表5所示,其中，由于部分股票的市盈率明顯畸高，按照統計原理中關(guān)于離散數據的處理方法，需要剔除部分數據后進(jìn)行計算。因此，各行業(yè)的簡(jiǎn)單市盈率是剔除了這些股票以后平均的結果[①]。

（2）加權平均市盈率

表6列出了根據各行業(yè)不同股票的權數。這里，筆者使用的是各股票流通股本占該行業(yè)總流通股本的比例作為權數。

根據表6中，各只股票的權數乘以自己每日的市盈率并求和，就可以算出各行業(yè)每日經(jīng)過(guò)流通股本數量加權平均后的平均市盈率了。計算結果見(jiàn)表7。

（3）理論平均市盈率

首先計算每日收盤(pán)時(shí)的各股票的流通總市值，結果如表8-表10所示。

根據公式（3），分母中的稅后總利潤可以根據表1-表3中的“第三季度季報流通股本收益”數值推算出來(lái)，推算方法和上文中推算“2007年全年每股凈收益”的方法一致，即2007年流通股本稅后總利潤＝第三季度季報每股凈收益×（4/3）。相應地，根據推算的2007年流通股本稅后總利潤可以算出各行業(yè)的理論平均市盈率如表11所示。

表12總結了三種方法計算得出的各行業(yè)的平均市盈率的數值。很明顯，三種方法得出的計算結果是不同的。

4、統計分析

通過(guò)上面的計算，我們得到了不同行業(yè)所對應的不同四個(gè)交易日收盤(pán)后的平均市盈率數值。顯然，每一天的數值結果都是不同的，它們均在不停的波動(dòng)。那么，我們能否斷言，各行業(yè)間的市盈率確實(shí)是不同的呢？

要回答這個(gè)問(wèn)題，我們需要對表12所得的數據進(jìn)行統計分析。我們選取理論平均市盈率作為樣本股票的平均市盈率代表值，應用經(jīng)典統計分析中的推斷來(lái)做分析。

我們假設：分別代表12月10日至12月13日這四個(gè)交易日鋼鐵行業(yè)、金融行業(yè)和建筑建材行業(yè)理論平均市盈率的平均算術(shù)值。我們需要驗證的是：兩兩之間均不相等。那么，應用方差分析，我們有原假設

H0：μ1=μ2=μ3 ，H1：μ1、μ2、μ3 兩兩之間均不相等

表13顯示了進(jìn)行單因素方差分析的結果。

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