利用價(jià)值性選股的方法是什么？如何利用價(jià)值性選股？

　　利用價(jià)值性來(lái)選擇正確的股的方法是什么？如何利用價(jià)值性選股？

　　“價(jià)值確定性”，就是計算一只股票究竟價(jià)值幾何，未來(lái)實(shí)現這個(gè)價(jià)值的確定性是多少。

　　第一步，計算價(jià)值。就是計算一家公司未來(lái)10年（或整個(gè)生命周期）大約能創(chuàng )造年化多少的收益率。這個(gè)收益率對于成長(cháng)股、資源股、公用事業(yè)股等有不同的模型。簡(jiǎn)要說(shuō)一下最常用的成長(cháng)股模型，收集近7——10年的公開(kāi)財務(wù)數據（新股和次新股不考慮）。模型主要輸入參數：幾何平均ROE，平均分紅比率，幾何平均收入增長(cháng)率等。根據這些參數可以估算出大概的年化凈資產(chǎn)增長(cháng)率，這個(gè)增長(cháng)率率有三個(gè)主要構成：分紅再投資+內生增長(cháng)+融資增值。這個(gè)增長(cháng)率就是年化收益率。

　　第二步，計算倉位。用第一步計算的年化收益率，與貼現率（當前銀行5年期貸款參考利率），根據凱利公式計算出個(gè)股倉位。凱利公式（簡(jiǎn)化版）：（1-貼現率/年化回率）。這個(gè)倉位再乘以20%，就是說(shuō)個(gè)股滿(mǎn)倉占總倉位20%。再乘以風(fēng)險系數（風(fēng)險系數由當前PB、當期ROE、平均經(jīng)營(yíng)現金流利潤比率、最小流動(dòng)比，最小速動(dòng)比，最小存貨周轉率決定）。得到倉位值后，看看這個(gè)值是多少，如果小于10%就直接忽略。大概90%的股票在這步就被篩掉了。

　　第三步，評估確定性。前面都是純定量分析，用電腦寫(xiě)個(gè)程序就秒出結果了。第三步是定性分析，就需要人工了。因為之前用于計算價(jià)值的參數都是過(guò)去10年的，用過(guò)去推測未來(lái)，就得看未來(lái)10年公司的各方面和過(guò)去10年的相似性能有多少，相似性越大確定性越大。確定性評估分三大塊：定價(jià)確定性，成長(cháng)確定性，效率確定性。定價(jià)又分為：上游行業(yè)分析，下游行業(yè)分析，技術(shù)壁壘，市場(chǎng)壟斷度，品牌價(jià)值，需求剛性；成長(cháng)又分為：行業(yè)成長(cháng)性，營(yíng)銷(xiāo)方式，產(chǎn)能增長(cháng)性，投資效率；效率又分為：公司人事和治理，道德風(fēng)險，利益相關(guān)方，管理優(yōu)化能力。每一項還有進(jìn)一步的細分，就不詳說(shuō)了。最終用百分制評估出一個(gè)確定性得分，每年更新一次。得分低于50的篩掉。第二步剩下的大約又有50%在這一步被篩掉。