怎么看虧損股中的“黃金”？

　　怎么看虧損股中的“黃金”？

　　管理不善易引發(fā)虧損

　　市場(chǎng)對2005年年報的不佳預期，主要在于石油、煤炭、有色金屬等原材料上漲，會(huì )引發(fā)相關(guān)上市公司成本上漲。也就是說(shuō)，2005年年報出現虧損的上市公司，理論上大多與成本上升有直接關(guān)聯(lián)，北京巴士、長(cháng)源電力、黃海股份等個(gè)股均如此。

　　但實(shí)質(zhì)上，從目前虧損的18家上市公司來(lái)看，成本上升導致虧損的上市公司存在，但不是主流，主流是在于管理不善引發(fā)的虧損，其中精倫電子就存在大股東與管理層之間的矛盾，從而引起了公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的下降。而且，即便由成本上升引起虧損的長(cháng)源電力，也是管理不善引起的，因為目前全國平均電煤價(jià)格為380元/噸，但長(cháng)源電力高達562元/噸，難道這不是管理不善嗎？

　　也就是說(shuō)，成本上升固然會(huì )給公司帶來(lái)盈利壓力，但對于管理有效的上市公司來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)行之有效的成本控制，盡可能化解成本壓力或者將成本壓力降至最低，這可能也是目前行業(yè)分析師在研究上市公司投資價(jià)值時(shí)，越來(lái)越關(guān)注管理層的素質(zhì)的原因之一。

　　“特殊原因”成虧損新動(dòng)力

　　值得注意的是，在2005年年報虧損的上市公司出現了一個(gè)不佳的苗頭，即對應收款等資產(chǎn)計提減值準備引發(fā)虧損，其中包括兩類(lèi)上市公司：一類(lèi)是為了購并，徐工科技就是如此。對于部分潛在的收購方來(lái)說(shuō)，做低上市公司的業(yè)績(jì)，也就意味著(zhù)降低了上市公司的每股凈資產(chǎn)，而目前收購大多是每股凈資產(chǎn)為基礎的溢價(jià)收購，所以，購并題材增多，也就意味著(zhù)上市公司業(yè)績(jì)存在著(zhù)一定可調節的可能。另一類(lèi)可能是為了一次虧個(gè)夠，為來(lái)年扭虧保牌做準備，*ST煙發(fā)就是如此。公司大量計提資產(chǎn)減值準備，就是為了在2006年能夠獲得輕裝上陣的機會(huì )。*ST亞華也有著(zhù)這一特征。

　　投資機會(huì )猶存

　　年報虧損并不重要的，重要的是虧損之后，公司能否獲得新生或業(yè)績(jì)出現復蘇式的增長(cháng)。就目前來(lái)看，虧損股的確不能等同于垃圾股，因為部分個(gè)股存在著(zhù)新生的可能。比如說(shuō)長(cháng)源電力，管理不善固然會(huì )對公司估值產(chǎn)生壓力，但由于煤炭?jì)r(jià)格下移，以及潛在的二次煤電聯(lián)動(dòng)預期，必然會(huì )對公司的業(yè)績(jì)產(chǎn)生積極的刺激作用，從而推動(dòng)股價(jià)的走高，既如此，該股值得跟蹤。

　　另外，從“特殊原因虧損”中尋找潛力股也是一個(gè)不錯的選股路線(xiàn)圖，徐工科技在年報過(guò)后的強硬走勢就說(shuō)明了這一點(diǎn)。因為公司在資產(chǎn)清理之后，有望出現新的增長(cháng)，而且也為吸引外在購并方提供了條件，所以*ST煙發(fā)、*ST亞華等個(gè)股值得跟蹤。