新手選股技巧：如何選購打折藍籌股

新手選股技巧：如何選購打折藍籌股

　　1973年至1975年的美國股市與現在的A股有太多的類(lèi)似性。在1973年之前的美國股市也是趨勢投資盛行，藍籌股的泡沫也能像2007年A股一樣估值靜態(tài)達到57倍、動(dòng)態(tài)高于40倍，挖掘企業(yè)內在價(jià)值的投資模式是呆子型的異類(lèi)。

　　A股在2007年12月份達到了趨勢投資的最高峰。經(jīng)歷了2008年暴風(fēng)驟雨式的調整之后，2009年將成為鳳凰涅槃般的牛市新起點(diǎn)。挖掘企業(yè)內在價(jià)值的投資模式將取代趨勢投資，原因就在于"大小非"和"大小限"的全流通。如果小額投資者仍然信奉趨勢投資模式，那么就永遠擺脫不了窮人替富人買(mǎi)單的命運。

　　為何說(shuō)2009年既是價(jià)值投資元年又是新牛市起點(diǎn)？牛市新起點(diǎn)的長(cháng)線(xiàn)原因是通脹和人口結構，短期原因則在于中國經(jīng)濟有望在今年10月份率先復蘇。本輪金融海嘯的最高震級發(fā)生在2008年7月份，按18個(gè)月的周期性規律，2010年3月份左右全球經(jīng)濟有望復蘇。由于中國目前擁有全球最充沛的資金流動(dòng)性，從全球現金儲備最豐厚的企業(yè)前五席中國內地企業(yè)占四席就可見(jiàn)一斑，因此在振興經(jīng)濟政策刺激下的中國經(jīng)濟在2009年下半年將有望率先復蘇。而A股的2009年就類(lèi)似于當年美國股市的1974年至1975年，將成為長(cháng)程大牛市的新起點(diǎn)。

　　與長(cháng)程牛市同行最簡(jiǎn)捷的投資模式是購買(mǎi)指數型基金，但是如果投資者冀望主動(dòng)型投資模式，那么現在也是選購打折藍籌股的最佳時(shí)機。平心而論，挖掘企業(yè)內在價(jià)值對于普通投資者而言，在實(shí)際操作中是無(wú)法逾越障礙的。因為這是一個(gè)悖論，撇除巴菲特這樣的投資大師，普通人若能夠透徹了解一個(gè)企業(yè)的實(shí)質(zhì)，那么即使他成為不了比爾·蓋茨，www.travelwithnise.com也基本能夠做到王石的境界。因此普通投資者挖掘企業(yè)的內在價(jià)值應該另辟蹊徑：一是關(guān)注股利再投資；二是挖掘幸存者行業(yè)，這是價(jià)值投資事半功倍的捷徑。

　　何謂股利再投資？這在趨勢投資時(shí)代是無(wú)人關(guān)注的。試舉美股經(jīng)典案例：從1950年至2003年，IBM股價(jià)漲幅是300倍，標準石油股價(jià)漲幅是120倍，看趨勢投資標準肯定是IBM跑贏(yíng)了標準石油，但是按股利再投資測算，即將標準石油的累計股利再用于購買(mǎi)標準石油股票，積累的股票數量是初始投資的15倍，而IBM同樣用股利再投資積累的股票數量只是3倍，可見(jiàn)真正的贏(yíng)家是標準石油而非IBM。在趨勢投資階段，投資者關(guān)注的是股票拆細的數字游戲，那么在未來(lái)的價(jià)值投資階段，人們將逐步關(guān)注股利再投資。

　　A股中大幅打折后的藍籌股整體估值已屬便宜，投資者趁此良機恰好可以列表尋覓股息率在5%上下的價(jià)值投資起點(diǎn)股。

　　其次，市場(chǎng)競爭是激烈的，今天的藍籌股未必是明天的幸存者。金融股貝爾斯登和雷曼兄弟從每股150美元之上的峰巔至清盤(pán)僅僅是一年左右時(shí)間。因此尋覓幸存者概率高的行業(yè)是關(guān)鍵。從美股標準普爾指數20個(gè)最歷久彌堅的幸存者分布行業(yè)分析，食品、醫藥、能源這些日常消費必需行業(yè)提供的幸存者概率最高。其中有一家幸存者公司值得研究，那就是煙草企業(yè)菲利普·莫里斯公司，煙草有害健康但卻提供豐厚利潤。為了營(yíng)造企業(yè)持續生存的環(huán)境，菲利普·莫里斯公司的應對之道是通過(guò)購并變身類(lèi)食品企業(yè)，這對A股中的白酒企業(yè)是有借鑒意義的。

　　千里之行始于足下，2008年的坎坷恰給2009年的價(jià)值投資提供了最佳的契機。