泓德基金：消費、服務(wù)業(yè)等主要經(jīng)濟指標明顯回升

　　上周?chē)鴥葯嘁媸袌?chǎng)未能延續強勁走勢，周一指數低開(kāi)高走后，萬(wàn)得全A在10月8日附近的高點(diǎn)后出現連續調整，各主要寬基指數周跌幅普遍在3%至4%之間，行業(yè)板塊方面，工和房地產(chǎn)跌幅較大，周跌幅超過(guò)9%。

　　11月15日，統計了10月份宏觀(guān)數據，泓德基金對此表示，在一系列存量策和增量策協(xié)同發(fā)力、持續顯效的推動(dòng)下，消費、服務(wù)業(yè)等主要經(jīng)濟指標明顯回升，相較于三季度，經(jīng)濟運行中的積極因素明顯增多。資本市場(chǎng)回暖，10月份滬深兩市股票成交量和成交額同比增長(cháng)幅度都在1.5倍左右，資本市場(chǎng)服務(wù)銷(xiāo)售收入的增速也比上月大幅提升了超過(guò)10個(gè)百分點(diǎn)，這些也體現出投資者的信心逐步恢復。

　　對于國內權益市場(chǎng)而言，9月底一攬子增量策的推出，點(diǎn)燃了投資者壓抑許久的做多熱情，10月國內宏觀(guān)經(jīng)濟基本面的改善也對此做出了回應，泓德基金指出，當前經(jīng)濟持續回升仍處于爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵時(shí)期，基礎仍待鞏固，唯有各項刺激策加力推出，落地，才能真正提升上市公司基本面，實(shí)現業(yè)績(jì)和估值共同修復的良性面。

　　從債券市場(chǎng)看，11月11日-11月15日，債市先交易利空出盡的邏輯，后又開(kāi)始擔憂(yōu)利率債供給以及匯率問(wèn)題，長(cháng)端利率先下后上。具體而言，周一，會(huì )未推出超預期的增量策，債市情緒延續積極。周二，股市下跌，風(fēng)險偏好下行利好債市。周三，市場(chǎng)對特殊再債發(fā)行的擔憂(yōu)升溫，市場(chǎng)情緒轉向謹慎。周四，平靜，債市窄幅震蕩。周五，人民幣穩匯率壓力上升引發(fā)投資者對資金面穩定性的擔憂(yōu)，市場(chǎng)情緒偏謹慎。11月11日-11月15日十年國債活躍券累計下行1.45bp，十年國開(kāi)活躍券累計下行1.5bp。

　　泓德基金，后續來(lái)看，未來(lái)一個(gè)多月，債券市場(chǎng)將面臨較大的置換債券發(fā)行量的上升，不過(guò)在9月24日新聞會(huì )上潘功勝行長(cháng)也表示不排除還有一次降準，后面主要關(guān)注銀行間市場(chǎng)資金面的變動(dòng)。另外，后續隨著(zhù)12月會(huì )和經(jīng)濟工作臨近，市場(chǎng)可能會(huì )再次去博弈策的力度。在當前市場(chǎng)環(huán)境下，十年國債在2.10%-2.20%區間震蕩可能性較大，短期內大幅上行或下行的概率較低。

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