"十二五"將力挺環(huán)保。"十二五"期間，我國環(huán)保投資將達到3.1 萬(wàn)億元，未來(lái)5 年復合增長(cháng)率為15%-20%，環(huán)保產(chǎn)值到2015 年有望達到GDP 的7%-8%，環(huán)保行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展期。
二氧化硫從工程減排到結構減排。未來(lái)5年，火電脫硫新增化工、有色、石化等行業(yè)脫硫需求達到鋼鐵行業(yè)的2.6倍。
脫硝正式步入大幅度減排之路。脫硝將強制納入"十二五"環(huán)�？己梭w系，并首先在電力行業(yè)開(kāi)展。低氮燃燒技術(shù)：低氮燃燒技術(shù)應作為燃煤電廠(chǎng)氮氧化物控制的首選技術(shù)，為達到2015年前完成改造的目標，平均每年需要改造360臺左右火電存量機組；煙氣脫硝：存量火電機組煙氣脫硝潛在需求將達到約400億元，2010-2015年國內火力發(fā)電行業(yè)新增煙氣脫硝市場(chǎng)需求將達到463億元；脫硝催化劑："十二五"期間所需的脫硝催化劑總量為86萬(wàn)m3，年均需求14.3萬(wàn)m3；另外脫銷(xiāo)催化劑2-3年必須更換，還存在較大的更換需求。
投資策略�；痣娦袠I(yè)脫硫看訂單獲取能力：該行業(yè)集中度較高，前20家脫硫企業(yè)瓜分了近90%以上的市場(chǎng)份額，新進(jìn)入者有較高的市場(chǎng)壁壘；非電力行業(yè)脫硫看市場(chǎng)的滲透能力：非火電行業(yè)脫硫與火電脫硫有不同的標準和要求，滲透能力越強，越有優(yōu)勢；低氮燃燒看技術(shù)實(shí)力：等離子體技術(shù)引入鍋爐降氮領(lǐng)域，為降低電站鍋爐氮氧化物排放提供了新的技術(shù)手段，但市場(chǎng)應用效果和推廣是重點(diǎn)；煙氣脫硝看電企背景和工程經(jīng)驗："電力行業(yè)脫硝將首先開(kāi)啟，具有電力行業(yè)背景的脫硝公司獲得優(yōu)勢，另外具備脫硝工程經(jīng)驗的企業(yè)也將獲得先發(fā)優(yōu)勢；脫硝催化劑看產(chǎn)能：目前催化劑產(chǎn)能遠不能滿(mǎn)足國內的需求，進(jìn)口替代空間巨大。
投資評級：二氧化硫和氮氧化物的治理已經(jīng)刻不容緩，"十二五"期間，脫硫脫銷(xiāo)企業(yè)將面臨較高的景氣度。給予2011年環(huán)保行業(yè)"強于大市"評級，建議重點(diǎn)關(guān)注設備龍頭龍凈環(huán)保、具有電企背景的九龍電力和低氮燃燒技術(shù)的龍源技術(shù)。
風(fēng)險提示：脫硫競爭加��；脫硝政策不確定性；環(huán)保行業(yè)估值過(guò)高的風(fēng)險。
脫硝將是大氣污染治理重點(diǎn)
1、脫硝是大氣污染治理的重點(diǎn) 大氣污染治理主要有脫硫、去塵、脫硝燈。目前我國脫硫裝置安裝率已經(jīng)達到了70%以上，脫塵裝置安裝率達到了80%以上。09年以來(lái)，關(guān)于控制空氣中的氮氧化物的政策不斷出臺，氮氧化物指標被納入約束性指標、09年7月，在火電廠(chǎng)大氣污染物排放標準（征求意見(jiàn)稿）中，將氮氧化物排放限制限定在200－400mg/m3；11年1月，征求意見(jiàn)稿2中將其限制控制在100－200mg/m3，標準趨嚴。
2、預計近期具體政策將要出臺。 從此次環(huán)保部的表態(tài)來(lái)看，火電廠(chǎng)脫硝的限制標準即將要出臺。一般5月份是火電廠(chǎng)的大修時(shí)段，我們預計在5月之前脫硝政策將要出臺。
3、投資機會(huì )
目前火電廠(chǎng)應用的脫硝手段有三種： 低氮燃燒脫硝、選擇性催化還原法（ SCR ）脫硝和非選擇性催化還原法（ SNCR ）脫硝。低氮燃燒脫硝是在燃燒過(guò)程中控制氮氧化物的產(chǎn)生，也稱(chēng)前端脫硝； SCR 和 SNCR是對燃燒鍋爐排放的尾氣脫硝， 凈化尾氣中的氮氧化物，也稱(chēng)后端脫硝。國內的脫硝機組 70% 采用了 SCR 尾氣脫硝技術(shù)；低氮燃燒脫硝目前在 300MW 以上新建機組都有應用，但由于脫除效率低， 需要跟 SCR 系統聯(lián)合使用； SNCR 脫硝效率低， 對溫度窗口要求嚴格，更適合老機組改造，目前國內應用案例不多。
未來(lái)脫硝將預計以低氮燃燒技術(shù)和SCR為主。帶來(lái)的投資機會(huì )主要有兩方面：
一是進(jìn)行爐內脫硝的低氮燃燒器企業(yè)，建議關(guān)注龍源技術(shù)（300105）；
二是進(jìn)行SCR脫硝的企業(yè)，建議關(guān)注九龍電力（600292）；SCR脫硝最主要的是催化劑，國內催化劑目前尚難自產(chǎn)，我們建議關(guān)注催化劑上游原材料納米級二氧化鈦（鈦白粉）的企業(yè)安納達（002136）（尚無(wú)評級）。
（責任編輯：張曉軒）