12.20甲醇期貨實(shí)時(shí)行情：需求仍未有明顯恢復預期 預計甲醇走勢維持震蕩行情

　　【市場(chǎng)表現】

　　昨日甲醇2305合約收于2571元/噸，跌幅1.72%;太倉基差收于59點(diǎn)，較前值上漲30點(diǎn)。

　　【綜述】

　　近兩周在下游需求不振的背景下，甲醇基準地現貨價(jià)格較前期出現明顯回落，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配失衡問(wèn)題得到一定緩解，隆眾數據顯示，上周MTO制丙烯平均利潤為-202元/噸，環(huán)比上漲422元/噸，部分裝置已修復至盈虧平衡區間。得益于利潤的邊際改善，但是從季節性看，甲醇傳統下游冬季開(kāi)工有限，新興需求利潤尚不穩定，春節前MTO裝置大規�；謴椭貑⒏怕什淮�，所以現階段行情單邊驅動(dòng)因素并不明顯，整體預計仍處震蕩區間。

　　【數據方面】

　　供給端，上周甲醇產(chǎn)量為155.78萬(wàn)噸，環(huán)比僅增加0.867萬(wàn)噸，周內西南地區天然氣制甲醇裝置停車(chē)節奏仍在延續，但同期煤頭裝置運行較為穩定且部分檢修裝置陸續重啟，所以整體看甲醇供應受限氣影響有限�，F階段，寧夏鯤鵬60萬(wàn)噸/年新裝置存在產(chǎn)出預期，疊加今年川渝地區限氣停產(chǎn)力度不及往年，預計內地甲醇產(chǎn)量或繼續增加。

　　需求端，上周江浙地區MTO裝置開(kāi)工率為40.58%，環(huán)比上漲0.46%，隨著(zhù)江蘇斯爾邦80萬(wàn)噸/年裝置的停產(chǎn)，MTO開(kāi)工已來(lái)到年內最低位置，后續下行空間不大，但下游廠(chǎng)商對終端消費恢復信心不足，采購積極性一般，預計短期內MTO開(kāi)工率上行力度也不夠，大概率維持低位震蕩。

　　傳統需求方面，上周二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的開(kāi)工率環(huán)比分別變化-6.64%、-3.53%、+4.73%以及-11.43%，近期重慶萬(wàn)利來(lái)10萬(wàn)噸/年二甲醚裝置已經(jīng)停車(chē)檢修，廣西錦億30萬(wàn)噸/年氯化物裝置預期停車(chē)，傳統下游已逐步進(jìn)入季節性淡季。

　　后市來(lái)看，地產(chǎn)行業(yè)最艱難的日子或許正在過(guò)去，預計今冬季節性降負后，甲醛或于明年春季迎來(lái)開(kāi)工回升。

　　醋酸方面，年底山東兗礦魯南計劃將醋酸有效產(chǎn)能增加20萬(wàn)噸/年，預計醋酸將成為傳統下游中為數不多的能為甲醇帶來(lái)需求增量的部分。

　　庫存方面，上周港口大幅累庫14.16%，周內進(jìn)口船貨抵港計劃集中，雖短時(shí)存在封航，但卸貨影響有限，疊加主流區域提貨縮減，港口庫存增加。

　　近期來(lái)看，內地甲醇企業(yè)持續主動(dòng)排庫，但實(shí)際庫存下降速度偏慢，預計年前最后一個(gè)月的時(shí)間內地企業(yè)或加速排庫進(jìn)程。

　　【綜合而言】

　　隨著(zhù)對物流運輸管控的放松，企業(yè)出貨情況有所好轉，但年末烯烴及傳統下游開(kāi)工率均不高，需求仍未有明顯恢復預期，疊加部分企業(yè)春節前或加速排庫節奏，業(yè)者心態(tài)較為謹慎，日線(xiàn)上預計甲醇走勢維持震蕩行情。