“兩板”期貨自上市初期短暫沖高后，便展開(kāi)了一波中期振蕩下跌行情，近期跌幅擴大，主力合約屢創(chuàng )新低。當前正值“兩板”下游傳統消費淡季，春節前需求或將繼續低迷。筆者認為，在基本面弱勢的影響下，“兩板”持續反彈動(dòng)能不足，短期將以振蕩筑底為主，而成本支撐力度的差異將導致兩品種在弱勢中呈現分化。
“兩板”需求季節性回落
膠合板中的細木工板以及纖維板下游消費主要來(lái)自于家具和建筑裝飾市場(chǎng)，其中家具制造需求占“兩板”總需求的一半以上。從月度家具零售額對全年總量的對比來(lái)看，家具消費呈季節性波動(dòng)的規律：一般1月、2月是家具消費的淡季，3月份開(kāi)始逐漸回升，5月—8月持穩平穩，9月、10月逐步進(jìn)入旺季，年底則是全年消費的頂峰。作為上游，“兩板”市場(chǎng)需求一般領(lǐng)先家具1—2個(gè)月左右。因此，從季節性周期來(lái)看，自2013年12月以來(lái)，“兩板”需求正處于全年低谷期。數據顯示，2013年1—11月，全國膠合板累計產(chǎn)量同比增長(cháng)8%，較1—10月增速回落0.51個(gè)百分點(diǎn)；纖維板累計產(chǎn)量同比增長(cháng)3.12%，較1—10月增速回落0.95個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著(zhù)春節臨近，房地產(chǎn)裝修市場(chǎng)的“趕工潮”亦臨近尾聲，多數工程已進(jìn)入油漆、成品安裝等收尾環(huán)節，板材需求已十分有限。由此看來(lái)，短期“兩板”下游需求將繼續低迷，不利于期現貨價(jià)格的持續回升。
成本支撐主導“膠強纖弱”分化
盡管需求持續走弱，但“兩板”走勢上呈現明顯的分化格局，究其原因在于成本支撐的差異�！皟砂濉钡闹饕暇鶠槟静�，其中纖維板多以次小薪材和其他植物纖維為主，對木材的要求較低，原料來(lái)源較為豐富。而膠合板則以大徑原木為主，成本受原木價(jià)格的影響較大。在國內維持嚴厲的禁伐政策和俄羅斯等國逐漸控制原木出口的影響下，國內原木供給長(cháng)期維持偏緊格局，原木價(jià)格水漲船高。根據海關(guān)總署公布的數據，2013年12月，國內進(jìn)口原木平均單價(jià)達218.91美元/立方米，同比增幅為26.24%。原木價(jià)格的上漲對膠合板成本形成較強的支撐，限制了其價(jià)格回落的空間。相比之下，纖維板成本支撐力度較弱，價(jià)格走勢上要弱于膠合板，最終出現“膠強纖弱”的分化格局。中短期而言，在原木價(jià)格維持高位的情況下，這一分化格局或將維持。
市場(chǎng)情緒持續低迷
“兩板”自上市以來(lái)市場(chǎng)表現較為活躍，上市首月日均成交量均在10萬(wàn)手以上，但從走勢上來(lái)看空頭資金打壓跡象較為明顯，市場(chǎng)情緒持續偏弱。自2013年12月底振蕩下挫以來(lái)，纖維板主力席位上空頭始終占據主導地位，期價(jià)反彈無(wú)力。而膠合板近期在永安期貨等主力空頭席位的大幅減倉下，多空勢力相對均衡，反彈表現亦優(yōu)于纖維板。但基于商品市場(chǎng)整體回落以及基本面較弱，筆者認為，短期“兩板”市場(chǎng)情緒或將繼續低迷，反彈空間有限。此外，臨近春節，部分資金為規避長(cháng)假風(fēng)險將逐步撤離市場(chǎng)，短期市場(chǎng)流動(dòng)性或有所下降，不利于單邊行情的展開(kāi)。
綜上所述，受需求淡季回落及市場(chǎng)偏空情緒影響，短期“兩板”市場(chǎng)維持弱勢盤(pán)整的概率較高，兩品種間或將延續“膠強纖弱”的分化格局。
�。ㄗ髡邌挝唬褐行牌谪洠�
（南方財富網(wǎng)期貨頻道）