12.13焦炭期貨實(shí)時(shí)行情：終端修復預期增強 焦炭已有較大漲幅

　　焦炭：

　　【庫存變動(dòng)】

　　焦企、鋼廠(chǎng)庫存持續下滑，港口庫存續降;整體庫存續降，焦炭庫存驅動(dòng)向上。鋼廠(chǎng)場(chǎng)內焦炭庫存可用天數繼續下滑。

　　【基本面】

　　鋼廠(chǎng)虧損加劇，鐵水產(chǎn)量再降;鋼廠(chǎng)原料可用天數低位續降，近期冬儲補庫剛需放量，鋼廠(chǎng)多積極催貨;焦企利潤明顯修復，產(chǎn)能利用率回升，焦鋼產(chǎn)量比上升。

　　【預期】

　　需求預期：1)宏觀(guān)情緒轉好，地產(chǎn)利好頻出，終端修復預期增強;2)螺紋高爐虧損加劇，鋼廠(chǎng)或以降鐵水倒逼原料降價(jià)，再進(jìn)行低價(jià)補庫。

　　【主線(xiàn)邏輯】

　　焦鋼毛利差反彈至4%，利潤驅動(dòng)向下;焦煤庫存驅動(dòng)中性向下，焦炭庫存驅動(dòng)向上;按三輪落地計算，倉單2965，J01合約小幅升水，基差驅動(dòng)向下。

　　中性：焦炭05合約已有較大漲幅，短期回調支撐參考2760-2785，建議回調輕倉短多，壓力位3000附近;中長(cháng)線(xiàn)建議逢高沽空。

　　焦煤：

　　【庫存變動(dòng)】

　　洗煤廠(chǎng)庫存轉增，煤礦庫存下滑，焦化廠(chǎng)加速補庫，鋼廠(chǎng)庫存續降，港口庫存轉增;整體庫存續增，焦煤庫存驅動(dòng)中性向下;焦化廠(chǎng)煉焦煤庫存可用天數繼續回升。

　　【基本面】

　　煤礦未有明顯增產(chǎn)，礦方報價(jià)堅挺，洗煤廠(chǎng)成本上升，開(kāi)工率下滑;焦企利潤明顯修復，物流恢復補庫加快;口岸蒙煤日通車(chē)回升至800車(chē)上方，外運逐步恢復。

　　【預期】

　　供應預期：1)山西4.3米焦爐或分批在年底關(guān)停;2)多數煤礦接近完成產(chǎn)能，年底或有減產(chǎn)預期;3)蒙煤進(jìn)口增量預期進(jìn)一步增強;4)澳煤重新通關(guān)擔憂(yōu)漸起。

　　【主線(xiàn)邏輯】

　　空頭交易宏觀(guān)利好驅動(dòng)減弱，螺紋高爐虧損加劇，蒙煤通關(guān)車(chē)輛持續回升;多頭交易終端邊際改善、鋼廠(chǎng)低庫存節前補庫等。當前產(chǎn)業(yè)利潤不支持第四輪提漲。

　　中性：焦煤05合約短期仍偏強，JM05壓力位2000、2100附近，支撐位1830-1856;中長(cháng)線(xiàn)建議逢高沽空;可考慮逢低做多05合約焦化利潤。