11.1鋁期貨行情：需求不及預期 海外庫存大增 滬鋁偏弱運行

　　【現貨】10月31日，SMMA00鋁現貨均價(jià)17860元/噸，環(huán)比-440元/噸，對主力貼水20元，環(huán)比+10元/噸。

　　【供應】SMM數據顯示，2022年9月中國電解鋁產(chǎn)量333.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.85萬(wàn)噸，同比增加7.34%，9月份國內電解鋁日均產(chǎn)量環(huán)比下降1041噸/天至11.15萬(wàn)噸/天;2022年1-9月國內累計電解鋁產(chǎn)量達2989.2萬(wàn)噸，累計同比增加2.78%。受四川、云南電解鋁企業(yè)相繼減產(chǎn)影響，9月份國內電解鋁運行產(chǎn)能下滑明顯。

　　【需求】據海關(guān)，2022年9月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.59萬(wàn)噸;1-9月累計出口519.70萬(wàn)噸，同比增長(cháng)27.8%，增速環(huán)比下滑3.7個(gè)百分點(diǎn)。10月27日當周，鋁型材開(kāi)工率68%，周環(huán)比+0.5個(gè)百分點(diǎn);鋁板帶開(kāi)工率73.4%，周環(huán)比-1.2個(gè)百分點(diǎn);鋁箔開(kāi)工率82.6%，周環(huán)比-0.7個(gè)百分點(diǎn);鋁合金開(kāi)工率64%，周環(huán)比持平。

　　【庫存】10月31日，中國電解鋁社會(huì )庫存61.3萬(wàn)噸，較上周四-0.8萬(wàn)噸;10月31日，LME鋁庫存586225噸，環(huán)比-1200噸。

　　【邏輯】雖供應減產(chǎn)不斷，川渝地區因限電影響電解鋁減停產(chǎn)近100萬(wàn)噸，短期全部復產(chǎn)可能較小，云南地區水庫水位低于去年同期，或壓減負荷30%以上，減產(chǎn)產(chǎn)能150萬(wàn)噸。但旺季需求不及預期，淡季或更淡，調研了解訂單走弱。成本上，原料供應緊張，氧化鋁企業(yè)利潤微薄，為電解鋁價(jià)格形成一定支撐。LME討論限制俄金屬交倉，LME鋁庫存大幅增加25萬(wàn)噸，顯示市場(chǎng)供應顯寬松。鋁價(jià)偏弱運行。