12.14鋁期貨行情：短期供應擾動(dòng) 鋁價(jià)高位震蕩

　　【鋁】

　　短期供應擾動(dòng)，成本支撐，鋁價(jià)高位震蕩，但持續性動(dòng)能仍然不足，歐洲經(jīng)濟不確定性較大，海外加息壓力仍存，需持續關(guān)注海外宏觀(guān)環(huán)境的變化。

　　供需端：

　　供應受限，電力不足，貴州減產(chǎn)。上期所庫存持續去庫，目前處于五年同期低位，社會(huì )庫存緩慢去庫，供需結構短期仍在韌性，1-11月鋁材出口消費同比增長(cháng)21.3%。但季節性淡季，受臨近春節等影響，下游一些消費企業(yè)提前放假，出現減產(chǎn)現象，開(kāi)工率存在下降預期，消費難有亮點(diǎn)，預計庫存進(jìn)一步去庫的空間有限。國內氧化鋁價(jià)格向上抬升;隨著(zhù)進(jìn)入嚴冬，歐洲地區天然氣價(jià)格快速上漲，短期海外成本尚有支撐，隨著(zhù)歐盟六國制定為天然氣上限設定不可逾越的底線(xiàn)，成本支撐將得以持續。

　　【銅】

　　供需雙弱;海外宏觀(guān)情緒謹慎，銅價(jià)或震蕩回落。

　　供應端：

　　短期供應偏緊的矛盾未變，警惕節前趕產(chǎn)。洋山銅溢價(jià)已回落至55.5元/噸，進(jìn)口端持續縮減;加工費持續高位盤(pán)整，在礦端產(chǎn)出不及預期的情況下，冶煉產(chǎn)能相對更緊。但臨近春節，部分冶煉廠(chǎng)可能進(jìn)入年前趕產(chǎn)階段，冶煉產(chǎn)能可能有所回補。

　　需求端：

　　仍處于季節性淡季，消費偏清淡。從線(xiàn)纜的月度開(kāi)工來(lái)看，11月份開(kāi)工率處于8年同期最低位置;精廢價(jià)差高位盤(pán)整，廢銅消費仍然偏強，精銅需求偏弱。

　　庫存端：

　　上期所庫存累庫，LME庫存去庫走緩。