3.8棉花期貨實(shí)時(shí)行情：消費復蘇預期較強 棉花價(jià)格下方仍存支撐

　　需求向好預期支撐偏強，棉花CF2305前多持有

　　供應方面，新年度棉花上市進(jìn)度已達91.47%，再按照現階段日檢驗量近2萬(wàn)噸的速度，新年度棉花將在3月末上市完畢。2014年以來(lái)新疆植棉總成本呈現逐年上漲趨勢，2022年接近4000元/畝;因此農戶(hù)植棉收購價(jià)也直線(xiàn)上升。對于農戶(hù)而言，目前的棉花補貼可能很難維持收益，投入與產(chǎn)出總不成正比或導致改種其他品種。

　　需求方面，截至2月份紡企訂單排單大多在 3 月下旬，少數可以排到四五月份，內銷(xiāo)訂單好于出口。棉紗庫存仍在相對低位，開(kāi)工基本在 7-8 成以上，預計 3 月底之后才會(huì )逐漸累庫。

　　總體而言，“金三銀四”傳統消費旺季到來(lái)，市場(chǎng)對消費復蘇的預期較強，對棉花價(jià)格有一定支撐作用。

　　新增利多有限，棕櫚油短期回落

　　昨日棕櫚油價(jià)格繼續出現回落，油脂板塊整體向下對棕櫚油價(jià)格形成拖累。

　　供給方面，目前印尼和馬來(lái)西亞主產(chǎn)國仍處于減產(chǎn)季，且近期馬來(lái)西亞持續暴雨，對棕櫚油產(chǎn)出存在負面拖累。此外全球葵花籽油供給仍存在較大的不確定性，或增加棕櫚油需求。

　　需求方面，印度宣布從4月1日起取消毛葵花籽油免稅配額，或對棕櫚油進(jìn)口需求存在提振。

　　國內消費需求方面，餐飲需求正在持續改善，雖然目前國內庫存仍處于較高水平，但已經(jīng)出現下滑跡象。

　　從價(jià)格角度來(lái)看，目前棕櫚油不管是相對于原油價(jià)格還是相對于農產(chǎn)品價(jià)格均處于均值以下水平，且自身絕對價(jià)格相對偏低，因此其價(jià)格存在向上修復空間。

　　綜合來(lái)看，棕櫚油供需兩端均存在潛在利多，但近期油脂板塊的整體回落對棕櫚油價(jià)格形成負面拖累，且在前期連續上漲后獲利離場(chǎng)壓力增加，短期內進(jìn)一步向上動(dòng)能放緩，但整體向上趨勢仍未發(fā)生改變。