1.17銅期貨行情：短期強預期難證偽 銅價(jià)或仍有沖高表現

　　【銅】

　　隔夜銅震蕩偏弱。

　　國內方面，近期公布的經(jīng)濟數據略低于預期，特別是在刺激大宗商品消費及房地產(chǎn)市場(chǎng)的努力，令市場(chǎng)持續處在強預期之中，助推市場(chǎng)漲勢。

　　基本面方面，1月銅實(shí)際消費預期同比減少9.84%至91.4萬(wàn)噸，春節長(cháng)假來(lái)看國內銅下游加工企業(yè)開(kāi)工率全線(xiàn)走弱。

　　庫存方面來(lái)看，全球銅顯性庫存較上周統計增加2.8萬(wàn)噸至32萬(wàn)噸，但LME庫存持續減少2550噸至8.385萬(wàn)噸，周一再度減倉250噸至8.36萬(wàn)噸;國內精銅社會(huì )庫存較上周末統計增加1.8萬(wàn)噸至13.55萬(wàn)噸，保稅區社會(huì )庫存增加1.33萬(wàn)噸7.08萬(wàn)噸，總體來(lái)看節前累庫略超預期。

　　從目前來(lái)看，海外仍?xún)A向于看多，強預期交易仍支撐著(zhù)市場(chǎng)，一方面是歐美央行貨幣轉向預期;二是國內經(jīng)濟節后快速修復預期。因此關(guān)注點(diǎn)應放在春節后國內經(jīng)濟快速啟動(dòng)情況以及2月初美聯(lián)儲加息前后市場(chǎng)熱度。

　　短期強預期難證偽下，銅價(jià)或仍有沖高表現;不過(guò)市場(chǎng)已存過(guò)熱表現，國內精銅出口窗口已打開(kāi)，海外一旦出現累庫，春節期間市場(chǎng)也極易反轉，另外銅價(jià)高漲也有讓下游被動(dòng)高價(jià)采購的意味，所以在國內需求轉弱和持續累庫下，對于高銅價(jià)不建議去追漲，宜謹慎。

　　【鋁】

　　滬鋁震蕩偏強，AL2302收于18545元/噸，漲幅0.27%，持倉減倉1341手至9.45萬(wàn)手�，F貨收至貼水10元/噸，佛山A00報價(jià)18490元/噸，對無(wú)錫A00報升水65元/噸。鋁棒加工費多地持穩，新疆廣東無(wú)錫上調10-30元/噸，臨沂下調50-60元/噸;鋁桿加工費上調50元/噸;鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104上調50元/噸。

　　美聯(lián)儲放緩加息預期疊加美元轉弱，宏觀(guān)整體氛圍轉暖，帶動(dòng)鋁價(jià)回彈。

　　基本面喜憂(yōu)參半，西南電力限負荷，西川廣西復產(chǎn)存在制約，貴州減產(chǎn)規模擴增，一季度供給壓力將大幅下滑。因今年春節假期偏早，當前終端消費表現疲軟，訂單持續下滑，下游多板塊已提前兩周放假，社庫出現季節性大幅累庫，月內增幅超12萬(wàn)噸，且維持加速累庫的趨勢。

　　多空因素堆積，強預期和弱現實(shí)矛盾愈發(fā)尖銳，預計鋁價(jià)反彈有力、大漲受阻，或維持震蕩走勢，關(guān)注后續庫存走勢。