3.2銅期貨行情：銅價(jià)仍由宏觀(guān)主導 短期滬鋅偏強震蕩

　　【銅】

　　現貨報價(jià)，上海電解銅現貨對當月合約報于升水(-180)-(-130)元/噸，均價(jià)-155元/噸，較前一日下降50元/噸，平水銅成交價(jià)格68350~68500元/噸，升水銅成交價(jià)格68370~68520元/噸，期銅回落現貨市場(chǎng)成交回暖。

　　昨日夜盤(pán)滬銅偏強震蕩。宏觀(guān)層面，美國1月PCE數據同比上升4.7%，超過(guò)預估的4.3%和前值的4.4%。數據公布后，交易員完全定價(jià)美聯(lián)儲接下來(lái)的三次都將會(huì )加息，終端利率預期升至5.45%。

　　基本面，礦端干擾頻繁，進(jìn)口銅精礦指數持續回落。3~5月國內精銅冶煉廠(chǎng)檢修較集中，產(chǎn)量釋放受限。需求端，近期終端民用工程類(lèi)訂單確實(shí)出現回升，但整體增量仍有限。市場(chǎng)對國內需求復蘇預期較強，但現實(shí)層面消費偏弱。

　　庫存方面，截至2月27日，SMM全國主流地區銅庫存環(huán)比上周五持平即32.54萬(wàn)噸，目前總庫存較春節前的19.66萬(wàn)噸增加12.88萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，近期國內累庫進(jìn)入尾聲，銅價(jià)依舊由宏觀(guān)主導。

　　【鋁】

　　現貨報價(jià)，佛山地區報價(jià)18310~18350元/噸，較上日下降170元/噸;無(wú)錫地區報價(jià)18320~18330元/噸，較上日下降140元/噸;杭州地區報價(jià)18340~18350元/噸，較上日下降130元/噸;重慶地區報價(jià)18370~18390元/噸，較上日下降160元元/噸;沈陽(yáng)地區報價(jià)18320~18340元/噸，較上日下降150元/噸;天津地區報價(jià)18370~18390元/噸，較上日下降140元/噸。

　　昨日夜盤(pán)滬鋁偏強震蕩�；�本面，云南部分電解鋁廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始停槽，總體影響產(chǎn)能為70萬(wàn)噸。

　　需求端，由于鋁消費偏向于地產(chǎn)后端，地產(chǎn)竣工帶動(dòng)作用明顯，鋁下游企業(yè)訂單量表現優(yōu)于預期，帶動(dòng)庫存的逐漸去化。不過(guò)鋁價(jià)近兩日有所回調，且市場(chǎng)上可流通的現貨相對充裕，在價(jià)格回落的過(guò)程中，下游接貨表現不夠積極。

　　庫存方面，截止2月27日，據統計國內電解鋁錠社會(huì )庫存126.8萬(wàn)噸，較上周四庫存增加2萬(wàn)噸，較1月底庫存月度增加28.2萬(wàn)噸，較2022年2月份同期庫存增加15.1萬(wàn)噸。較春節前1.19日庫存累計增加52.4萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，云南減產(chǎn)終于落地，上周開(kāi)始下游加工企業(yè)進(jìn)一步修復，宏觀(guān)支撐消費好轉預期較強，短期國內鋁市累庫放緩。不過(guò)隨著(zhù)市場(chǎng)基本消化供應減產(chǎn)事件，預計鋁價(jià)延續區間震蕩走勢。

　　【鋅】

　　現貨報價(jià)，上海0#鋅錠報價(jià)22940~23040元/噸，較上日下降450元/噸，廣東0#鋅錠報價(jià)22910~23010元/噸，較上日下降460元/噸，天津0#鋅錠報價(jià)22870~22970元/噸，較上日下降450元/噸。

　　昨日夜盤(pán)滬鋅偏強震蕩。歐洲能源價(jià)格維持在近一年半低位，煉廠(chǎng)利潤修復，新星法國煉廠(chǎng)計劃3月初復。

　　基本面，云南再現電力缺口，鋁廠(chǎng)基本確定減產(chǎn)，短期鋅冶煉廠(chǎng)尚未有減產(chǎn)消息，不過(guò)供應端干擾再現依舊支撐鋅價(jià)。

　　需求端，年后鍍鋅消費強勢，且隨著(zhù)房建項目逐漸落地，消費端對鋅價(jià)尚有一定支撐力度。庫存方面，截至2月27日，SMM七地鋅庫存總量為18.34萬(wàn)噸，較上周一(2月20日)增加0.19萬(wàn)噸，較上周五(2月24日)增加0.21萬(wàn)噸。

　　綜合來(lái)看，近期終端復蘇有好轉的跡象，國內壘庫節奏放緩，預計短期鋅價(jià)偏強震蕩。中長(cháng)期來(lái)看鋅錠供需將逐漸走向寬松，鋅價(jià)格中樞偏向于下移。