1.4橡膠期貨實(shí)時(shí)行情：供過(guò)于求 2021年橡膠或將沖高回落(2)

　二季度振蕩偏強：今年上半年供應整體處于淡季，疫情影響減弱，國內、國外汽車(chē)補庫周期共振，需求表現可期，行情預計偏強振蕩，價(jià)格重心上移。價(jià)格中樞上升至15000—16000點(diǎn)。

　　下半年沖高回落：由于高價(jià)和高利潤刺激生產(chǎn)、濃乳替代減弱、勞工短缺改善等因素，預計供應回補空間充足。需求整體呈現前高后低的態(tài)勢，國內外需求分化，上半年汽車(chē)補庫內需仍有韌性，但下半年地產(chǎn)、基建下行，對內需產(chǎn)生拖累;海外汽車(chē)開(kāi)啟補庫周期，外需表現值得期待，但海外供應復蘇或沖擊國內輪胎出口，全年防疫相關(guān)制品需求或走弱。價(jià)格中樞回落至13000—16000點(diǎn)。

　　核心關(guān)注點(diǎn)有四個(gè)：第一，關(guān)注疫苗注射效果和注射進(jìn)度。一方面若注射效果不佳，或出現病毒突變，將影響需求復蘇;另一方面疫苗率先在歐美落地，早于東南亞等主產(chǎn)區，需求復蘇或快于供應，供需或出現階段性錯配。第二，關(guān)注天氣對產(chǎn)量的階段性擾動(dòng)，特別是在開(kāi)割初期，若開(kāi)割延遲1—2個(gè)月，或出現減產(chǎn)。第三，關(guān)注高價(jià)對產(chǎn)量的刺激，淺色膠的累庫及深色膠的去庫情況。第四，關(guān)注宏觀(guān)貨幣政策、財政政策的指引和對資金情緒的影響。

　　投資策略：1。單邊：春節前謹慎試空，春節后逢低買(mǎi)入;2。套利：二季度至三季度關(guān)注期現回歸、RU-NR反套機會(huì )。

　　風(fēng)險提示：1。疫苗效果不及預期，全球疫情再次大規模爆發(fā)，價(jià)格下跌;2。國內輪儲政策，先拋儲后收儲，價(jià)格先跌后漲。