3.8橡膠期貨實(shí)時(shí)行情：將進(jìn)入季節性供給淡季 橡膠價(jià)格盤(pán)整回踩

　　供給層面：國內產(chǎn)膠區全面停割，越南停割，泰國方面加速減產(chǎn)，全球進(jìn)入低產(chǎn)區。原料價(jià)格上漲，給價(jià)格帶來(lái)支撐。

　　需求層面：2 月春節淡季過(guò)去，輪胎開(kāi)工有明顯提升。半鋼胎開(kāi)工率重新回到75%附近。2 月宏觀(guān)面向好，多數企業(yè)按計劃復工，企業(yè)產(chǎn)量逐步提升，拉升整體產(chǎn)能利用率。

　　庫存表現：2 月中國天然橡膠庫存增加，社會(huì )庫存及青島保稅區庫存皆有較大幅度增長(cháng)。但輪胎庫存下降，輪胎企業(yè)補貨謹慎，需關(guān)注3 月天膠庫存是否達到頂點(diǎn)后開(kāi)始轉向。

　　宏觀(guān)方面：美國放緩加息后，宏觀(guān)氛圍相對寬松。同時(shí)國內2 月經(jīng)濟數據超預期修復，或對橡膠有一定支撐作用。

　　橡膠從基本面看即將進(jìn)入季節性供給淡季，隨著(zhù)產(chǎn)膠區自北向南逐漸停割，對價(jià)格有一定支撐。但 2 月到港量較大及經(jīng)歷春節累庫，因此庫存端拖累價(jià)格。預計隨著(zhù)經(jīng)濟修復預期的不斷確認，橡膠盤(pán)整或回踩后，3 月或有一定表現。經(jīng)過(guò)調整后，天膠或將消化下游補庫意愿不高及庫存累庫等利空因素，盤(pán)整后再度有較好表現。主力關(guān)注 12300-12500 元/噸附近支撐。

　　一、供應端:天膠即將迎來(lái)季節性供給淡季

　　1、產(chǎn)區信息——國內、越南停割，泰國進(jìn)入減產(chǎn)期

　　泰國方面，2 月份泰國產(chǎn)區正值季節性減產(chǎn)季，階段性降雨對原料產(chǎn)出影響不大。東北部處于全年產(chǎn)量末期，處于收尾階段，僅維持1-2 成;南部減產(chǎn)期，原料產(chǎn)出跟進(jìn)有限，膠水收購價(jià)格走高，加工廠(chǎng)原料庫存充足，開(kāi)工平穩，隨著(zhù)泰銖匯率回落，工廠(chǎng)利潤小幅上揚，且國內天膠買(mǎi)盤(pán)情緒較好，工廠(chǎng)出口積極性增加。目前，膠水價(jià)格為 51.5 泰銖/公斤，杯膠價(jià)格為39.55 泰銖/公斤。

　　2、天膠春節累庫邏輯是近期價(jià)格主導影響因素

　　截至 2023 年 2 月 19 日，中國天然橡膠社會(huì )庫存128.1 萬(wàn)噸，較上期增加9.1 萬(wàn)噸，增幅 7.65%。同比上漲 5.5 萬(wàn)噸，漲幅 4.49%。

　　據統計，截至 2023 年 2 月 26 日，青島地區天膠保稅和一般貿易合計庫存量 57.9 萬(wàn)噸，較上期增加 3.7 萬(wàn)噸， 環(huán)比增幅 6.83%。青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率 4.48 %;出庫率 3.9%;一般貿易倉庫入庫率6.74%，出庫率4.43 %。

　　3、1 月中國進(jìn)口量預估小幅下行

　　2023 年 1 月份，中國天然橡膠進(jìn)口量預估值 58.99 萬(wàn)噸，環(huán)比12 月份進(jìn)口終值 66.5 萬(wàn)噸減少 7.51 萬(wàn)噸,主要原因是一方面是海外正處于減產(chǎn)期，另一方面春節假期有一定影響。港口庫存繼續呈現累庫現象。

　　二、需求端：輪胎有效去庫，開(kāi)工顯著(zhù)提升

　　1、2 月輪胎開(kāi)工明顯回升，輪胎去庫順暢

　　2023 年 2 月，中國半鋼胎產(chǎn)量為 5317 萬(wàn)條，環(huán)比+141.02%，同比+111.41%;中國全鋼胎產(chǎn)量為 1345 萬(wàn)條，環(huán)比+128.35%，同比+99.26%。2 月輪胎產(chǎn)量環(huán)比明顯上漲。

　　2 月中國半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 75.83%，環(huán)比+47.57%，同比+42.22%。月內半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率快速提升至高位水平。節后，企業(yè)復工積極，內外銷(xiāo)市場(chǎng)出貨集中，積壓訂單較多，導致企業(yè)庫存快速下滑，多數企業(yè)常規型號缺貨明顯，月內企業(yè)維持高負荷運轉以彌補前期訂單缺口。

　　2 月中國全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為 69.35%，環(huán)比+39.73%，同比+35.18%。月內全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率高位。月初受工人短缺影響，產(chǎn)出受限，隨著(zhù)外地工人陸續到崗，下游拿貨集中，企業(yè)成品庫存去庫迅速，訂單缺口較大，企業(yè)產(chǎn)能利用率快速提升至高位。

　　2、重卡汽車(chē)銷(xiāo)量終結“21 個(gè)月連降”

　　2023 年 2 月份，我國重卡市場(chǎng)大約銷(xiāo)售 6.8 萬(wàn)輛左右(開(kāi)票口徑，包含出口和新能源)，環(huán)比 2023 年 1 月上漲 50%，比上年同期的5.94 萬(wàn)輛增長(cháng)15%，凈增加約 9000 輛。