鋼材期貨實(shí)時(shí)行情 鋼廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始小幅補庫

　　11月份以來(lái)，受外礦發(fā)貨量低于去年同期、鋼廠(chǎng)利潤明顯修復的影響，鐵礦石期貨走出一波明顯的反彈行情。截至12月6日，鐵礦石主力合約2001收于646元/噸，較11月初上漲8.86%。我們認為，當下鋼廠(chǎng)高利潤及階段性補庫存將繼續提振鐵礦石需求，從而對鐵礦石價(jià)格形成拉動(dòng)，但這更多體現在遠月。

　　外礦供應仍有回升可能

　　外礦發(fā)貨量偏低支撐鐵礦石價(jià)格走強，截至11月22日當周澳洲、巴西鐵礦石發(fā)貨量為2109萬(wàn)噸，環(huán)比回落15.6萬(wàn)噸，處于近5年的歷史同期低位。同時(shí)，最新一期的港口庫存數據環(huán)比下降約40萬(wàn)噸，至12343.88萬(wàn)噸。但就春節前而言，我們認為供應環(huán)比回升仍是大概率事件。一方面，四季度為傳統的鐵礦石發(fā)貨旺季，12月份一般又為全年發(fā)貨量高點(diǎn)，相反每年一季度則為全年發(fā)貨的低點(diǎn)。

　　從近五年來(lái)看，每年12月澳洲巴西發(fā)貨較11月的平均增幅在1019萬(wàn)噸左右，次年1月較12月的平均降幅在1594萬(wàn)噸。另一方面，目前受全球經(jīng)濟增速放緩影響，除中國地區粗鋼產(chǎn)量增長(cháng)外，其他地區粗鋼產(chǎn)量均呈現下降態(tài)勢，前10個(gè)月中國地區粗鋼產(chǎn)量同比增長(cháng)7.4%，而除中國之外的其他地區則下降1.38%。另外，根據我們計算，主流鐵礦石品種進(jìn)口仍有小幅利潤。這些因素均將加劇12月份中國地區鐵礦石供應壓力。

　　鋼廠(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始小幅補庫

　　由于十一長(cháng)假之后，市場(chǎng)對后市預期相對悲觀(guān)，鋼廠(chǎng)一直采取低庫存策略，截至11月中旬，Mysteel統計的鋼廠(chǎng)庫存數據為1505.6萬(wàn)噸，為年內次低。不過(guò)，隨著(zhù)11月鋼價(jià)和礦價(jià)的反彈，鋼廠(chǎng)補庫積極性開(kāi)始提升，11月月中之后，鋼廠(chǎng)鐵礦石庫存開(kāi)始觸底回升，截至上周未為1576.11萬(wàn)噸，較低點(diǎn)回升71萬(wàn)噸，港口鐵礦石成交連續兩周回升和日均疏港量連續兩周下降驗證了鋼廠(chǎng)開(kāi)始補庫存的結論。

　　考慮冬季環(huán)保限產(chǎn)可能對港口運輸產(chǎn)生影響以及春節期間的生產(chǎn)需要，鋼廠(chǎng)一般在春節假期之間會(huì )經(jīng)歷一輪補庫存，且有礦貿商預計今年春節補庫存將消耗港口庫存約2000萬(wàn)噸，因此，未來(lái)1—2個(gè)月鋼廠(chǎng)補庫存料繼續持續，屆時(shí)將對鐵礦石價(jià)格產(chǎn)生提振。