LPR連續17個(gè)月不變意味著(zhù)什么？利率為什么沒(méi)有下降？

　　自從7月初央行意外降準之后，市場(chǎng)預期接下來(lái)可能會(huì )降息。然而，貸款市場(chǎng)報價(jià)利率（LPR）卻連續多月“原地踏步”。

　　9月22日周三，中國央行9月一年期和五年期LPR利率分別維持在3.85%和4.65%不變，均為連續第17個(gè)月維持不變 。

　　數據顯示，自2019年8月LPR革新以來(lái)，1年期LPR一共下調5次累計下調46bp，5年期以上品種共下調3次累計下調20bp。

　　其中，2020年4月LPR報價(jià)降幅為L(cháng)PR革新以來(lái)降幅最大的一次，1年期降20BP至3.85%，5年期以上降10BP至4.65%。

　　9月15日，央行開(kāi)展6000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率為2.95%同樣維持不變，并且連續18個(gè)月保持這一水平。

　　通常來(lái)看，當月MLF利率不動(dòng)，LPR報價(jià)也會(huì )保持穩定。9月MLF等量平價(jià)續作，市場(chǎng)“降息”預期進(jìn)一步降溫。因此，市場(chǎng)對9月LPR按兵不動(dòng)早有預期。

　　中國銀河證券研究宏觀(guān)經(jīng)濟分析師許冬石此前指出，貨幣政策有可能會(huì )在四季度寬松。

　　央行層面的貨幣操作已經(jīng)有態(tài)度性的變化，我國貨幣政策在悄然轉變，但更重大的變化需要等待房地產(chǎn)信貸的放松。

　　而光大證券最新發(fā)布的研報則認為：

　　2021年通過(guò)各類(lèi)再貸款釋放的基礎貨幣規模不亞于一次降準，兼具“結構性降準與降息”的效果。年內央行再度降準概率較低。若按照這兩輪規律線(xiàn)性外推，下一次中長(cháng)期流動(dòng)性的深度釋放，或落在2022年一季度，用以支持年初信貸“開(kāi)門(mén)紅”。