除權與復權

什么是除權?

    除權是由于公司股本增加，每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值(每股凈資產(chǎn))有所減少，需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除這部分因素，而形成的剔除行為。

  上市公司以股票股利分配給股東，也就是公司的盈余轉為增資時(shí)，或進(jìn)行配股時(shí)，就要對股價(jià)進(jìn)行除權。上市公司將盈余以現金分配給股東，股價(jià)就要除息。

    除權或除息的產(chǎn)生系因為投資人在除權或除息日之前與當天購買(mǎi)者，兩者買(mǎi)到的是同一家公司的股票，但是內含的權益不同，顯然相當不公平。因此，必須在除權或除息日當天向下調整股價(jià)，成為除權或除息參考價(jià)。

除權報價(jià)的產(chǎn)生

   除權報價(jià)的產(chǎn)生是由上市公司送配股行為引起,由證券交易所在該種股票的除權交易日開(kāi)盤(pán)公布的參考價(jià)格,用以提示交易市場(chǎng)該股票因發(fā)行股本增加,其內在價(jià)值已被攤薄.

股票登記日和除權日

股權登記日，簡(jiǎn)單說(shuō)就是，如果你在這個(gè)日期之前沒(méi)有賣(mài)了這種股票，你就擁有公告里說(shuō)的轉增，配送股或者紅利的權利。登記擁有這種權利的股東的名字。
除權日是，轉增或者配送股以后市場(chǎng)可流通總股數增加，那么原來(lái)的市場(chǎng)價(jià)格必須進(jìn)行除權。不然對后來(lái)買(mǎi)股票的人就不公平了。一樣的總市值，股數增加了，價(jià)格卻沒(méi)降。

除權報價(jià)的計算

    除權報價(jià)的計算是按照上市公司增資配股(或送配股)公告中的配股(或送配股)比例為依據的:

    配股除權報價(jià)XR(Ex-rights)=(除權前日收盤(pán)價(jià)+配股價(jià)格*配股率)/(1+配股率)
    送配股除權報價(jià)XR(Ex-rights)=(除權前日收盤(pán)價(jià)+配股價(jià)格*配股率)/(1+送股率+ 配股率)

    對于A(yíng)種股票發(fā)生尚未上市流通的國家和法人持股部分向已上市流通股持有人有償轉讓的所謂"轉配問(wèn)題",因其只引起流通股與非流通股的此消彼長(cháng),并不涉及該股票股份總量的變化,經(jīng)多方征詢(xún)意見(jiàn),從即日起在除權報價(jià)的計算中,對"轉配"將不予考慮.
    但考慮到"轉配"存在對股票價(jià)格波動(dòng)的特殊影響,統計部仍將采用"撤權"和"復權" 的辦法對上證指數進(jìn)行必要的修正:
所謂撤權,即在含轉配的股票除權交易起始日,上證指數的樣本股票中將該股票剔除;
所謂復權,即在該股票配股部分上市流通后第十一個(gè)交易日起,再進(jìn)入樣本股票的范圍.

股票除權的過(guò)程

    當一家上市公司宣布送股或配股時(shí)，在紅股尚未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱(chēng)為含權股票。要辦理除權手續的股份公司先要報主管機關(guān)核定，在準予除權后，該公司即可確定股權登記基準日和除權基準日。凡在股權登記日擁有該股票的股東，就享有領(lǐng)取或認購股權的權利，即可參加分紅或配股。除權日（一般為股權登記日的次交易日）確定后，在除權當天，上海證券交易所會(huì )依據分紅的不同在股票簡(jiǎn)稱(chēng)上進(jìn)行提示，在股票名稱(chēng)前加X(jué)R為除權，XD為除息，DR為權息同除。除權當天會(huì )出現除權報價(jià)，除權報價(jià)的計算會(huì )因分紅或有償配股而不同，其全面的公式如下：除權價(jià)＝（除權前一日收盤(pán)價(jià)＋配股價(jià)X配股價(jià)－每股派息）／（1＋配股比率＋送股比率）

  除權日的開(kāi)盤(pán)價(jià)不一定等于除權價(jià)，除權價(jià)僅是除權日開(kāi)盤(pán)價(jià)的一個(gè)參考價(jià)格。當實(shí)際開(kāi)盤(pán)價(jià)高于這一理論價(jià)格時(shí)，就稱(chēng)為填權，在冊股東即可獲利；反之實(shí)際開(kāi)盤(pán)價(jià)低于這一理論價(jià)格時(shí)，就稱(chēng)為貼權，填權和貼權是股票除權后的兩種可能，它與整個(gè)市場(chǎng)的狀況、上市公司的經(jīng)營(yíng)情況、送配的比例等多種因素有關(guān)，并沒(méi)有確定的規律可循，但一般來(lái)說(shuō)，上市公司股票通過(guò)送配以后除權，其單位價(jià)格下降，流動(dòng)性進(jìn)一步加強，上升的空間也相對增加。不過(guò)，這并不能讓上市公司任意送配，它也要根據企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)情況和國家有關(guān)法規來(lái)規范自己的行為。

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（責任編輯：張曉軒）