如何投資可轉債？可轉債投資方法

　　毫無(wú)疑問(wèn)，由于前期定增這個(gè)融資渠道關(guān)閉，可轉債成了上市公司上市后繼續融資的一個(gè)重要渠道，歷史上迎來(lái)了可轉債最繁榮的時(shí)刻。上周一共可以申購11只可轉債，這周又是9只，一周平均10只可轉債，一天2只，按照這個(gè)節奏，一年要發(fā)行400只也不是不可能的。今年總共發(fā)行了125只可轉債，總共募集2685億，而今年新股IPO202只，總共募集了2534億資金，可轉債超過(guò)了新股。幾乎無(wú)風(fēng)險的打新可轉債，也成為小散的一種理財方法。

　　那么，可轉債除了打新，還有哪些投資的方法呢?我們先從最簡(jiǎn)單的方法開(kāi)始說(shuō)起。

　　一、找溢價(jià)率低的品種，什么叫溢價(jià)率呢?溢價(jià)率=可轉債的現價(jià)*轉股價(jià)/正股價(jià)/100-1，溢價(jià)率代表可轉債轉股后的溢價(jià)，比如說(shuō)某個(gè)可轉債溢價(jià)率是10%，那么就是如果現在轉股，而且正股次日價(jià)格不變，那么現在的可轉債的價(jià)格貴了10%。所以溢價(jià)率肯定是越低越好。負的溢價(jià)率，也就是折價(jià)，可以使得可轉債轉股后有盈利。但我們經(jīng)�？吹胶芏嗫赊D債的溢價(jià)率是負的，為什么持有人不轉股呢?那是因為任何可轉債發(fā)行后一般在半年內是不允許轉股的，所以這個(gè)折價(jià)只能看不能吃，一般折價(jià)多的可轉債都是等級低的或者大家不看好正股的，如昨天折價(jià)最多的超過(guò)10%的兩只可轉債：晶瑞轉債、英聯(lián)轉債，都是評級只有A+的。那么如果在轉股期內有折價(jià)的品種是不是一定就是好的品種呢?也不一定，比如昨天富祥轉債的溢價(jià)率是-0.58%，從利潤上說(shuō)不考慮交易成本，有0.58%的套利空間，但因為轉股后賣(mài)出需要到下一個(gè)交易日，所以還是存在一定的風(fēng)險。

　　溢價(jià)率低，可轉債的股性就很強，如果可轉債的價(jià)格很高，那么正股如果下跌的多，可轉債也會(huì )下跌多，但如果可轉債已經(jīng)接近100元或者低于100元，那么可轉債的債性就會(huì )起到一個(gè)保護作用。所以我們又希望可轉債的價(jià)格很低。

　　二、找價(jià)格低的，一般來(lái)說(shuō)，低于100元，可轉債的債性就起作用了，這就是我們看到的可轉債會(huì )隨著(zhù)正股的上漲而上漲，但如果正股下跌，可轉債在100元左右的時(shí)候下跌速度明顯放滿(mǎn)的原因。所以還有很多人采用可轉債在100元或者105元攤大餅，期望在6年里能漲到130元以上。那么如果正股跌的多了，溢價(jià)率很高，很難轉股怎么辦呢?一般來(lái)說(shuō)，上市公司用非常低的成本獲得的資金，都不想還錢(qián)，都想讓可轉債轉股，那么有什么辦法呢?既然溢價(jià)很高，那我就想辦法降低轉股價(jià)，這樣可以使得可轉債持有者有轉股的動(dòng)力了。但調低轉股價(jià)也不是上市公司隨便可以調整的，一般都要正股的持有者同意。所以我們會(huì )看到一次通不過(guò)繼續二次。溢價(jià)過(guò)高大部分都會(huì )調低轉股價(jià)，這樣價(jià)格低的就有機會(huì )了。

　　三、找到期收益率高的。直接找價(jià)格低確實(shí)是一種簡(jiǎn)單易行的方法，但畢竟每個(gè)可轉債的到期不同，期間的利息也不同，所以我們可以找到期收益率高的，稅前或者稅后都可以，得到的名單和前面找低價(jià)的差異不是很大，但相對來(lái)說(shuō)更加科學(xué)的體現可轉債的債性。

　　四、找到期時(shí)間短的。到期時(shí)間短，如果上市公司不想還錢(qián)，就會(huì )想辦法調低轉股價(jià)使得可轉債轉股。歷史數據統計大部分下市的可轉債都是在130元以上強贖的，其中有相當一部分都是調低了轉股價(jià)，到期時(shí)間短的更加有動(dòng)力。

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