什么是承銷(xiāo)團？

什么是承銷(xiāo)團？

　　對于一次發(fā)行量特別大的證券例如國債或者大宗股票發(fā)行，一家承銷(xiāo)機構往往不愿意單獨承擔發(fā)行風(fēng)險，這時(shí)就會(huì )組織一個(gè)承銷(xiāo)集團，由多家機構共同擔任承銷(xiāo)人，這樣每一家承銷(xiāo)機構單獨承擔的風(fēng)險就減少了。在我國，大宗股票和部分國債的發(fā)行也經(jīng)常采用承銷(xiāo)團形式。

　　承銷(xiāo)團的結構取決于發(fā)行規模、發(fā)行地區和上市地區的選擇。當發(fā)行規模較小，且僅在一個(gè)國家發(fā)行、上市，那么僅選擇該國家的一些承銷(xiāo)商組成承銷(xiāo)團就夠了。當發(fā)行規模很大，并且在幾個(gè)國家同時(shí)發(fā)行、上市時(shí)，那么就可能需要根據實(shí)際情況組成多個(gè)承銷(xiāo)團。

承銷(xiāo)團的發(fā)起者

　　承銷(xiāo)團的發(fā)起者為證券承銷(xiāo)的主承銷(xiāo)商一般由實(shí)力雄厚的大型證券經(jīng)營(yíng)機構充當。

　　·組建承銷(xiāo)團；

　　·代表承銷(xiāo)團與發(fā)行者簽訂承銷(xiāo)合同和有關(guān)文件；

　　·決定承銷(xiāo)團內各成員的承銷(xiāo)份額；

　　·負責組織簽訂內部成員的合同和有關(guān)文件；

　　·選擇證券分銷(xiāo)商和零 售商；

　　·負責穩定發(fā)行市場(chǎng)的證券價(jià)格。

　　在選定承銷(xiāo)團成員后，承銷(xiāo)團發(fā)起者應負責簽訂成員間的證券分銷(xiāo)協(xié)議，以明確各自的權利和義務(wù)。分銷(xiāo)協(xié)議大致包括以下內容：

　　·本次證券發(fā)行和擔保情況的介紹；

　　·分配各成員推銷(xiāo)的證券數量及應得報酬；

　　·各成員應承擔的職責；

　　·各成員保證推銷(xiāo)其份額的許諾；

　　·承銷(xiāo)團及其合同的終止時(shí)間

國家對承銷(xiāo)團的認定及承銷(xiāo)團的優(yōu)勢

　　國務(wù)院1993年4月發(fā)布的《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》規定：“擬公開(kāi)發(fā)行股票的面額超過(guò)人民幣3000 萬(wàn)元或者預期銷(xiāo)售金額超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應當由承銷(xiāo)團承銷(xiāo)。主承銷(xiāo)商由發(fā)行人按照公平競爭的原則，通過(guò)竟標或者協(xié)商的方式確定�！�

　　與單個(gè)機構進(jìn)行證券承銷(xiāo)相比，承銷(xiāo)團方式具有很多優(yōu)點(diǎn)。承銷(xiāo)團可突破單個(gè)機構的規模限制，能夠滿(mǎn)足大額證券發(fā)行的需要；

　　·承銷(xiāo)團由數量眾多的機構組成，可以分散包銷(xiāo)發(fā)行風(fēng)險；

　　·多個(gè)成員促銷(xiāo)可加快證券發(fā)行速度。

承銷(xiāo)商的作用及類(lèi)別

　　·與發(fā)行人就有關(guān)發(fā)行方式、日期、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行費用等進(jìn)行磋商，達成一致

　　·編制向主管機構提供的有關(guān)文件。

　　·組織承銷(xiāo)團

　　·籌劃組織召開(kāi)承銷(xiāo)會(huì )議

　　·承擔承銷(xiāo)團發(fā)行股票的管理

　　·協(xié)助發(fā)行人申辦有關(guān)法律方面的手續

　　·向認購人交付股票并清算價(jià)款

　　·包銷(xiāo)未能售出的股票

　　·做好發(fā)行人的宣傳工作和促進(jìn)其股票在二級市場(chǎng)的流動(dòng)性

　　·其他跟進(jìn)服務(wù)，如協(xié)助發(fā)行人籌謀新的融資方式或融資渠道等

　　承銷(xiāo)根據證券經(jīng)營(yíng)機構承擔的責任和風(fēng)險不同，分為代銷(xiāo)和包銷(xiāo)：

　　·代銷(xiāo)商

　　指證券發(fā)行人委托承銷(xiāo)機構代理向投資者銷(xiāo)售證券。如在約定期限內未全部售出，則未售出部分退還給發(fā)行人。承銷(xiāo)商與發(fā)行人之間是代理關(guān)系，不承擔風(fēng)險。承銷(xiāo)費用為實(shí)際售出股票總金額的0．5％至1．5％。

　　·包銷(xiāo)商

　　指承銷(xiāo)機構按合同買(mǎi)下全部或銷(xiāo)售剩余部分的證券，承擔全部銷(xiāo)售風(fēng)險。發(fā)行人與承銷(xiāo)商之間是買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。承銷(xiāo)費為承銷(xiāo)股票總金額的1．5％至3％。

　　·如發(fā)行股票數額較大，往往由多個(gè)承銷(xiāo)商（既承銷(xiāo)團）共同承銷(xiāo)。

（責任編輯：張曉軒）