阿爾法系數，什么是阿爾法系數？

α系數的定義

α系數是一投資或基金的絕對回報(AbsoluteReturn)和按照β系數計算的預期回報之間的差額。絕對回報(AbsoluteReturn)或額外回報(ExcessReturn)是基金/投資的實(shí)際回報減去無(wú)風(fēng)險投資收益（在中國為1年期銀行定期存款回報）。絕對回報是用來(lái)測量一投資者或基金經(jīng)理的投資技術(shù)。預期回報(ExpectedReturn)貝塔系數β和市場(chǎng)回報的乘積，反映投資或基金由于市場(chǎng)整體變動(dòng)而獲得的回報。

一句話(huà)，平均實(shí)際回報和平均預期回報的差額即α系數。

α系數簡(jiǎn)單理解

α>0，表示一基金或股票的價(jià)格可能被低估，建議買(mǎi)入。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均比預期回報大的實(shí)際回報。

α<0，表示一基金或股票的價(jià)格可能被高估，建議賣(mài)空。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均比預期回報小的實(shí)際回報。

α=0，表示一基金或股票的價(jià)格準確反映其內在價(jià)值，未被高估也未被低估。亦即表示該基金或股票以投資技術(shù)獲得平均與預期回報相等的實(shí)際回報。

例子分析

假設有一投資組合，通過(guò)對其的風(fēng)險水平分析，資本資產(chǎn)定價(jià)模型預測其每年回報率為14％。但是該投資組合的實(shí)際匯報率為每年19％。此時(shí)，這個(gè)投資組合的α系數為5％（19％－14％），即表示該組合的實(shí)際回報率超過(guò)由資本資產(chǎn)定價(jià)模型預測的回報率5個(gè)百分點(diǎn)。

（責任編輯：張曉軒）