如何讀懂上市公司財務(wù)狀況

如何讀懂上市公司財務(wù)狀況？怎樣讀懂上市公司財務(wù)狀況？

　　財務(wù)狀況是半年報披露的主要內容。財務(wù)狀況主要在半年報中的“基本情況”和“財務(wù)會(huì )計報告”兩部分顯示，投資者一定要留意并加以認真分析。其中，“基本情況”披露主要財務(wù)數據和指標。這可以分為兩類(lèi)：一類(lèi)為盈利指標，反映企業(yè)的盈利狀況，一類(lèi)為現金流指標，反映企業(yè)的實(shí)際現金收付。

　　盈利指標包括營(yíng)業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤和每股收益、加權平均凈資產(chǎn)收益率。

　　首先，投資者應關(guān)注上市公司利潤增長(cháng)情況：注意將本期利潤指標同上年同期、上年年末和第一季度的指標相比，分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是否具有增長(cháng)性與持續性;注意企業(yè)是否具有周期性變動(dòng)，否則半年指標不一定具有代表性;要注意原有基數，基數低的公司則需要分別對待。例如 欣網(wǎng)視訊2008年中期預告凈利潤變動(dòng)幅度為420%，但其去年同期每股收益僅為0.0005元。

　　其次，要看利潤的結構情況。不同的利潤結構，會(huì )導致同行業(yè)中業(yè)績(jì)增長(cháng)相差不多的公司后市潛力不同。投資者應關(guān)注企業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品的盈利能力，注意扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤。因為非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項收入、支出，證監會(huì )《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露規范問(wèn)答第1號——非經(jīng)常性損益》中列示了非經(jīng)常性損益包含的十四項內容，它們不具有持續性。例如深紡織A（行情論壇）預計2008年上半年業(yè)績(jì)同比上升550%-600%，原因是收到訴訟執行款，將提取的存貨跌價(jià)準備1，277.465萬(wàn)元予以轉回，推動(dòng)公司業(yè)績(jì)大幅提升。此外，“稀釋每股收益”是指假設當期轉換為普通股會(huì )減少每股收益的潛在普通股，這些潛在普通股包括可轉債（行情論壇）、認股權證、股份期權等，投資者應予以關(guān)注。

　　現金流指標包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~和每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~。以上利潤指標采用的是權責發(fā)生制，雖然在邏輯上更能反映企業(yè)的獲利能力，但涉及人為主觀(guān)因素較多。相對來(lái)說(shuō)，企業(yè)現金流量指標反映了企業(yè)收入和支出的“真金白銀”，造假的可能性大大減少，可以用來(lái)分析和驗證公司的盈利指標。例如，企業(yè)每股收益遠遠高于每股現金流，說(shuō)明公司當期銷(xiāo)售多為賒銷(xiāo)，形成的利潤多為賬面利潤，有可能是虛假繁榮。

　　“財務(wù)會(huì )計報告”披露了企業(yè)的資產(chǎn)負債表、損益表和現金流量表。投資者通過(guò)財務(wù)指標了解企業(yè)的盈利狀況后，還應認真閱讀報表中的各項會(huì )計科目，特別是應收賬款、存貨、營(yíng)業(yè)費用、管理費用和財務(wù)費用等。一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)必然能有效控制其費用的增長(cháng)，保持較快的應收賬款和存貨的周轉速度�？陀^(guān)地說(shuō)，企業(yè)都有粉飾報表的動(dòng)機，證券市場(chǎng)中常見(jiàn)的有夸大利潤和隱藏利潤等現象。利潤的夸大主要通過(guò)提前確認收入、推遲結轉成本、虧損掛賬、資產(chǎn)重組和關(guān)聯(lián)交易等來(lái)實(shí)現，而利潤的隱藏則主要通過(guò)推遲確認收入、提前結轉成本、加速折舊、資本化費用計入當期損益等來(lái)實(shí)現。投資者應關(guān)注以上相關(guān)會(huì )計科目和事項，通過(guò)會(huì )計報告綜合分析企業(yè)真實(shí)的償債能力、運營(yíng)能力和成長(cháng)能力。

　　當然，在分析公司財務(wù)數據和報表的同時(shí)，還要閱讀半年報中的文字信息，從中盡可能地了解公司的治理結構，例如股權結構變動(dòng)、董事和高級管理人員的素質(zhì);了解公司各種“或許會(huì )發(fā)生”的“或有”事項，例如： 航天通信披露為巨化集團公司提供擔保，擔保金額為10，000萬(wàn)元，擔保期限為2006年7月26日至2009年7月25日;了解企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，如產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)占有率及其對業(yè)績(jì)的貢獻;了解公司的外在運營(yíng)環(huán)境，包括行業(yè)景氣趨勢和宏觀(guān)經(jīng)濟發(fā)展趨勢等。

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