財務(wù)分析為誰(shuí)所用，恰恰是為誰(shuí)做財務(wù)分析這個(gè)看似簡(jiǎn)單的問(wèn)題，直接導致了分析的出發(fā)點(diǎn)、思路、手法、細致程度、結論和建議都大不相同。
以至于會(huì )出現在某種情況下非常有用的分析和模板，到了另外一種情況下變得沒(méi)有多大參考意義，甚至知名講師的分析課程也因視角的不對應對學(xué)員不起作用。
鑒于所對應的分析使用者不同，我們把分析劃分為兩大視角：外部投資視角和內部管理視角。這樣，在閱讀資料、思考問(wèn)題的時(shí)候便于做個(gè)基礎的判斷。
第一：外部視角的財務(wù)分析，或稱(chēng)為財務(wù)分析師的分析
外部視角的分析主要是為外部信息使用者作分析的，比如為投資者和潛在投資者，他們的特點(diǎn)是投資為主要目的，而不是以改善管理為主要目的，是在公司既定的戰略和運營(yíng)及組織安排的基礎上做出的。對管理者的影響是通過(guò)資本市場(chǎng)的壓力或激勵起作用，但不能直接應用于內部管理中。
這種分析因其宏觀(guān)、行業(yè)、戰略、價(jià)值的成分占比高，主要是為外部人所使用，所以可以稱(chēng)為外部分析師的分析法。
比如，在這種前提下，其分析的出發(fā)點(diǎn)是分析公司的交換價(jià)值，思路是探索公司在發(fā)展和決策歷程上這種價(jià)值的變化。在手法上，以各種估值為領(lǐng)先手段，各種比率、組織、戰略、風(fēng)險的分析無(wú)不為此服務(wù);使用者可以看到（水平越高的分析師，越能比較早發(fā)現各種跡象）公司價(jià)值的變化情況，并由此做出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出、買(mǎi)進(jìn)股票還是債券，買(mǎi)進(jìn)多大的量，如何與現有投資組合或分散風(fēng)險等決策。
當然，公司的董事會(huì )級別，也需要看這樣的分析，看外人如何對公司估值，并對自己的決策產(chǎn)生影響。
但到了管理層，這種分析就作用不大了，因為管理層的權限和工作重點(diǎn)決定了，他們只能在既有的公司情況下，向螞蟻一樣一點(diǎn)一點(diǎn)改善，而不是想股東那樣“用腳投票”。他們的工作是改進(jìn)，不是取舍。
外部視角的分析，技術(shù)性的規則比較強，也會(huì )就是說(shuō)，用一套以財務(wù)為核心的方法，比如指標體系、通用項目趨勢圖甚至結財務(wù)風(fēng)險和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的估值模型，可以分析多數目標企業(yè)。難點(diǎn)在于非財務(wù)事項的整合，發(fā)現他們對價(jià)值的影響。
第二：內部管理視角的分析
這種分析的目的在于支撐公司的管理，主要在于以下幾個(gè)目的：
1、在公司業(yè)務(wù)日趨復雜，內部分工和授權層次隨之復雜的基礎上，管理者，尤其是比較高層的管理者已經(jīng)無(wú)法也沒(méi)有必要在業(yè)務(wù)的層面細致、深刻地了解公司。這時(shí)，財務(wù)分析的第一層目標是展示給所服務(wù)的對象（按照高效、及時(shí)、重點(diǎn)突出等原則）公司的全貌，讓他們能夠隨時(shí)了解公司的情況。這里強調一點(diǎn)，不是管理層對公司都了解的清清楚楚，這個(gè)假定是錯誤的。至少他們不容易了解事情的影響程度和相互關(guān)系，這都有賴(lài)于財務(wù)分析。
2、再深入一點(diǎn)，要通過(guò)分析，突出向管理者展示公司的運營(yíng)風(fēng)險和問(wèn)題，這里指的問(wèn)題主要是管理層面的問(wèn)題，能夠發(fā)現比較體系性的例外事項(風(fēng)險和問(wèn)題)，并著(zhù)手提高，甚至是戰略性的改變。
3、再深入一點(diǎn)，是通過(guò)分析，還能發(fā)現問(wèn)題的原因，在準確界定問(wèn)題的基礎上，能夠向管理層建議好的改善方法，便于管理層迅速做出管理上的日常決定。這要基于分析者對公司的了解和財務(wù)之外的一些能力。
4、再深入一點(diǎn)，就是財務(wù)分析者還能適當推進(jìn)自己的建議，并跟蹤報道改善情況，這就為公司創(chuàng )造了價(jià)值。
當然，內部管理的支撐性分析也包括決策支撐類(lèi)的分析，在這個(gè)層面上，與外部分析有一定的相似之處。
內部視角的分析是深入而細致的，是為日常管理服務(wù)。這就注定了不以分析流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)盈利率、市盈率等大指標為重點(diǎn);而是以企業(yè)發(fā)展中出現的管理問(wèn)題為重點(diǎn)，因而不同的公司的內部分析在表現形式、重點(diǎn)界定上差別很大，很多模型不易移植就很正常了。
很重要的一點(diǎn)還在于：外部分析的框架性、結構性很多人（分析師們）研究過(guò)了；但內部分析的系統性能力（是指不依賴(lài)于經(jīng)理或財務(wù)分析員的個(gè)人能力，即使他們的能力不是很好也不大妨礙分析作用的發(fā)揮）卻少有人問(wèn)津，但這卻是企業(yè)管理者最需要的東西。
（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）（責任編輯：張曉軒）