日益發(fā)展的證券市場(chǎng)正逐漸表明：對上市公司的財務(wù)報表進(jìn)行綜合分析，具體研究上市公司的基本面，對于選準股票，取得良好的投資收益是非常重要的。具體來(lái)講，對上市公司的研究就是要做好兩個(gè)“三結合”。
第一個(gè)“三結合”是：將財務(wù)數據的分析與上市公司所處行業(yè)的發(fā)展趨勢相結合；將財務(wù)數據的分析與上市公司所生產(chǎn)商品的競爭能力、供求狀況相結合；將財務(wù)數據的分析與個(gè)股的市場(chǎng)資金流向相結合。
第二個(gè)“三結合”是：在分析財務(wù)報表時(shí)要做到把趨勢分析法、結構分析法、比率分析法相結合；將總量變動(dòng)與比率變動(dòng)相結合；把分析的量比指標與所分析問(wèn)題的性質(zhì)結合起來(lái)。這兩個(gè)“三結合的實(shí)質(zhì)就是要求我們不能僅僅關(guān)注上市公司的過(guò)去和目前經(jīng)營(yíng)結果，而是更要善于通過(guò)有關(guān)數據的變化來(lái)預測公司未來(lái)的發(fā)展趨勢。
一、貨幣資金和債務(wù)分析
貨幣資金是公司各類(lèi)現金、銀行存款和其他貨幣資金的總稱(chēng)。它不僅能反映企業(yè)的即時(shí)支付能力、周轉速度的快慢，也是企業(yè)是否具有增長(cháng)潛力的重要標志之一。而在分析貨幣資金時(shí)，可從兩方面著(zhù)手；其一是上市公司的資金總量，其二是每股股票在扣除債務(wù)后所能擁有的貨幣資金。假如一家上市公司既沒(méi)有新的項目投產(chǎn)又沒(méi)有充足的資金，那么它的投資價(jià)值就頗值得商榷了。在宏觀(guān)環(huán)境趨緊時(shí)，企業(yè)的債務(wù)狀況往往決定它自身的發(fā)展趨向。假如一家公司在產(chǎn)品大量積壓的同時(shí)，又債務(wù)纏身，并且籌資無(wú)門(mén)，那么這家企業(yè)的前景就不甚樂(lè )觀(guān)了。
一般來(lái)說(shuō)，分析企業(yè)的債務(wù)狀況主要是看負債金額占企業(yè)總資產(chǎn)的比重，即資產(chǎn)負債率，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)正常的上市公司，其資產(chǎn)負債率大致在25%左右。假如小于此比例，就表明該公司財力較雄厚。與之相反，流動(dòng)資金短缺，債務(wù)負擔沉重的企業(yè)，其資產(chǎn)負債率往往在80%以上，這類(lèi)企業(yè)稍有不慎，就可能跌入破產(chǎn)的深淵。當然，在企業(yè)面臨需求擴張的時(shí)期，也還是可以擴大負債經(jīng)營(yíng)的。不過(guò)其前提條件是：企業(yè)負債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的利潤率應高于借款的平均利息率，并且兩者之間的差額不能小于社會(huì )平均盈利率。因此，這種擴張不得不適度，不能過(guò)多。
二、存貨與應收賬款分析
這兩個(gè)項目直接反映企業(yè)的銷(xiāo)售狀況，從而關(guān)系到企業(yè)的償債能力和效益。在財務(wù)報表中，存貨是用來(lái)反映公司庫存的各類(lèi)產(chǎn)成品、半成品及原材料的價(jià)格總額。對制造商和零售商來(lái)講，存貨積壓過(guò)多并不是好現象，一旦存貨的增長(cháng)率超過(guò)了銷(xiāo)售增長(cháng)率，那就意味著(zhù)企業(yè)正常的資本循環(huán)受阻，流動(dòng)資金短缺，以后的再生產(chǎn)會(huì )受到影響。而要避免這一后果，企業(yè)唯一可以選擇的方法就是降價(jià)銷(xiāo)售，減少庫存，回收現金。但這一措施又不得不承受利潤下降的損失。當然，存貨由多變少，也可以看做是企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現轉機的第一個(gè)征兆。應收賬款是用來(lái)反映公司應收而未收到的貨款、票據及勞務(wù)費用等的資產(chǎn)總額。若應收賬款數過(guò)多，說(shuō)明公司的貨款回收不暢資金拖欠嚴重，進(jìn)而引起公司本身的流動(dòng)資金緊張。更令人擔心的是：有些應收賬款顥輕易變成“壞賬”，從而造成企業(yè)資產(chǎn)流失，影響公司今后的發(fā)展。
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