存貨周轉率:經(jīng)營(yíng)效率試金石

　　存貨周轉率衡量經(jīng)營(yíng)效率的試金石

　　主持人：存貨周轉率是衡量上市公司資產(chǎn)管理能力高低的一個(gè)重要指標。通過(guò)這個(gè)指標中，人們能看到企業(yè)的產(chǎn)品從購入原材料、投入生產(chǎn)、銷(xiāo)售回收等各個(gè)環(huán)節的管理狀況，成為企業(yè)資產(chǎn)運作效率的直接體現。這期，我們請證券界資深人士張紅記先生來(lái)介紹一下這個(gè)指標的運用。

　　北京海淀區股民何先生：存貨周轉率如何計算？

　　張紅記：存貨周轉率有兩種表現形式――存貨周轉次數和存貨周轉天數。具體計算公式如下：

　　存貨周轉次數＝主營(yíng)業(yè)務(wù)成本／存貨平均余額＝主營(yíng)業(yè)務(wù)成本／（期初存貨＋期末存貨）／2

　　存貨平均周轉天數＝（存貨平均余額／主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）×365＝365／存貨周轉次數

　　北京豐臺區股民趙女士：存貨周轉率是不是越高越好？

　　張紅記：一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉率越高越好。因為存貨會(huì )占用企業(yè)大量的流動(dòng)資金，如果能夠將這部分資金解放出來(lái)投入到其他領(lǐng)域，如擴充生產(chǎn)線(xiàn)，對外投資，無(wú)疑會(huì )創(chuàng )造出更多的價(jià)值。

　　另外，通過(guò)對這個(gè)指標的縱向比較（上市公司歷年的存貨周轉率）也能在一定程度上顯示出該上市公司主要產(chǎn)品在市場(chǎng)上的銷(xiāo)售情況，如果這個(gè)指標變高，則說(shuō)明生產(chǎn)、銷(xiāo)售形式看好，生產(chǎn)出的東西能夠立刻賣(mài)出去。我們常常說(shuō)某企業(yè)效益好不好，能從工廠(chǎng)門(mén)口排隊拉貨的車(chē)上看出來(lái)，就是這個(gè)道理。

　　當然，這個(gè)指標也并非越高越好，我們知道存貨既包括原材料、半成品，又包括產(chǎn)成品。從原材料方面來(lái)講，如果存貨過(guò)低，企業(yè)在接到大訂單時(shí)會(huì )出現沒(méi)米下鍋的局面，而從成品的角度來(lái)講，適當的庫存可以應對市場(chǎng)上可能出現的突發(fā)性需求，不會(huì )因為手中一時(shí)無(wú)貨而錯失商機。

　　北京海淀區股民劉女士：如何通過(guò)存貨周轉率來(lái)分析上市公司？

　　張紅記：上面我提到了這個(gè)指標的一般運用，下面再說(shuō)說(shuō)它的使用技巧。有次我在分析上市公司財務(wù)的時(shí)候發(fā)現了一個(gè)有趣的現象，上海某國有集團公司在股市上有三四家上市公司，這些上市公司都有個(gè)共同特點(diǎn)，就是流動(dòng)資產(chǎn)比例特別高，平均達到70%，而其中存貨和應收賬款又在流動(dòng)資產(chǎn)中占據了絕大部分。

　　這是一個(gè)大股東挪用上市公司資金的典型例子。由于大股東和上市公司都是電子儀表生產(chǎn)企業(yè)，大股東利用上市公司的資金來(lái)為自己的全資子公司購買(mǎi)生產(chǎn)原料，體現在報表上就是上市公司的存貨增加，在主營(yíng)成本一定的情況下，其存貨周轉率下降。所以，投資者在分析這個(gè)指標的時(shí)候，最好與同行業(yè)的其他上市公司相比較，也就是橫向對比時(shí)才能發(fā)現一些端倪。