在大多數企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，總會(huì )遇到經(jīng)營(yíng)性往來(lái)款項以及存貨余額的增減變動(dòng)，直接作用于經(jīng)營(yíng)性現金凈流入金額與凈利潤之間的差異。盡管造成這種差異的原因多種多樣，但是歸納起來(lái)可以總結為：現金凈流入大于凈利潤，至少不是壞事；現金凈流入小于凈利潤，大多不是好事。
另一種情況也會(huì )導致現金凈流入大于凈利潤，就是預收賬款的大幅增長(cháng)。例如五糧液，2011年年報披露實(shí)現凈利潤63.94億元，同期實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金凈流入金額則為95.33億元，比凈利潤金額高了31.39億元，主要原因在于預收賬款大幅增加了19億元。預收賬款通�？梢钥醋魑创_認的收入，并且將在未來(lái)結轉成營(yíng)業(yè)收入，因此預收賬款余額越高，對應公司未來(lái)業(yè)績(jì)的保障也就越高，。
再如大商股份，盡管2011年年報披露實(shí)現的凈利潤金額僅有2.83億元，但是同期實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金凈流入金額卻高達27.22億元，其中預收賬款凈增額7.5億元作為主要貢獻，未來(lái)的業(yè)績(jì)保障力度也相當高。
如果上市公司經(jīng)營(yíng)性現金凈流入金額遠遠小于凈利潤實(shí)現金額，則往往不是好事�；叵氘斈曦攧�(wù)造假的銀廣夏、藍田等公司，基本上都存在這一問(wèn)題。并不是說(shuō)凡是現金凈流入小于凈利潤的公司財務(wù)方面都存在質(zhì)疑，但至少會(huì )提醒投資者關(guān)注公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)模式是否存在風(fēng)險。
導致現金凈流入小于凈利潤的原因主要包括應收賬款的增加和存貨的增加，前者更容易引起投資者重視，而且還會(huì )通過(guò)壞賬準備的計提體現在利潤數據當中。例如超日太陽(yáng)，2011年就因為針對客戶(hù)延長(cháng)結款期，導致應收賬款大幅增加進(jìn)而導致大筆壞賬費用和利潤的下滑。
與應收賬款增加相比，存貨的增加則更具迷惑性。例如首開(kāi)股份，2011年實(shí)現凈利潤19.12億元，但同期實(shí)現經(jīng)營(yíng)性現金凈流入金額卻是-58.71億元，究其原因主要在于存貨-開(kāi)發(fā)成本的激增，從上年末的220.43億元飆漲到今年末的370.79億元。這就隱含了一個(gè)問(wèn)題，在房地產(chǎn)調控持續、交易量萎靡的行業(yè)背景下，該公司的這些存貨是否能夠順利出售？是否會(huì )導致存貨積壓而造成財務(wù)壓力，這都是需要投資者仔細考量的。
（南方財富網(wǎng)SOUTHMONEY.COM）