影響權證價(jià)格的因素

　　通常，投資者在投資股票之前，都會(huì )對上市公司的基本面以及股價(jià)歷史走勢進(jìn)行分析，以決定是否買(mǎi)入該股票。同樣，在投資權證之前，投資者也應該詳細分析影響權證價(jià)格走勢的各種因素，據此判斷權證價(jià)格的走勢。那么，影響權證價(jià)格的因素主要有哪些？這些因素又是如何影響權證價(jià)格的呢？理論上而言，影響權證價(jià)格的因素主要包括正股價(jià)格、剩余期限、行權價(jià)格、正股價(jià)格波動(dòng)率、無(wú)風(fēng)險利率等，它們通過(guò)影響權證的內在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值來(lái)影響權證的價(jià)格，下面逐一分析這些因素對權證價(jià)格的影響。

　　1、正股價(jià)格

　　正股價(jià)格是權證價(jià)值最重要的影響因素。認購證在行權時(shí)，其收益等于當時(shí)的正股市價(jià)與行權價(jià)格的差，因此，正股價(jià)格越高，認購證的價(jià)格也越高。認沽證在行權時(shí)，其收益等于行權價(jià)格與正股市價(jià)的差，因此，正股價(jià)格越低，認沽證的價(jià)格就越高。類(lèi)似的，權證發(fā)行后，隨著(zhù)正股價(jià)格上升（下跌），認購證的二級市場(chǎng)交易價(jià)格也相應上升（下跌）；而認沽證的交易價(jià)格走勢則剛好相反，隨正股價(jià)格的上升（下跌），認沽證的交易價(jià)格相應下跌（上升）。

　　2、剩余期限

　　與股票不同，權證都有一定的存續期，隨著(zhù)權證上市交易，其剩余期限也不斷減少。權證的剩余期限越長(cháng)，權證變?yōu)閮r(jià)內的幾率就越大，因此，權證的價(jià)格也越高。對于美式權證而言，由于它可以在有效期內任何時(shí)間行權，剩余期限越長(cháng)，權證持有人獲利的機會(huì )也就越大，而且剩余期限長(cháng)的權證包含了剩余期限短的權證的所有行權機會(huì )，因此，權證的價(jià)格越高。對于歐式權證而言，由于它只能在期末行權，因此剩余期限長(cháng)的權證就不一定包含剩余期限短的權證的獲利機會(huì )。不過(guò)，在一般情況下，由于剩余期限越長(cháng)，正股的風(fēng)險就越大，權證發(fā)行人虧損的風(fēng)險也就越大，因此，權證的價(jià)格越高。

　　3、行權價(jià)格

　　行權價(jià)格是權證一個(gè)非常重要的條款。對于認購證而言，權證的行權價(jià)格越高，意味著(zhù)權證行權時(shí)獲取收益可能性越小，因此，權證的價(jià)格越低；權證的行權價(jià)格越低，意味著(zhù)權證行權獲取收益的可能性越大，因此，權證的價(jià)格越高。對于認沽證而言，權證的行權價(jià)格越高，意味著(zhù)權證行權時(shí)獲取收益的可能性大，因此，權證的價(jià)格越高；權證的行權價(jià)格越低，意味著(zhù)權證行權獲取收益的可能性越小，因此，權證的價(jià)格越低。

　　4、正股價(jià)格波動(dòng)率

　　權證一個(gè)很重要的特點(diǎn)就是，對權證持有人而言，其損失總是有限的（最多虧損權利金），而潛在的收益則可能是無(wú)限的。正是這種不對稱(chēng)的特點(diǎn)，使得正股價(jià)格波動(dòng)性越大，無(wú)論是對于認購證還是認沽證，都意味著(zhù)價(jià)格越高。而正股波動(dòng)率越小，權證的價(jià)值越低。

　　5、無(wú)風(fēng)險利率

　　一般而言，利率水平越高，認購證價(jià)格越高，而認沽證價(jià)格則越低。由于無(wú)風(fēng)險利率作為市場(chǎng)基準利率，對所有金融資產(chǎn)的定價(jià)都有影響，包括權證正股的價(jià)格。因此，實(shí)際中無(wú)風(fēng)險利率對權證價(jià)格的影響是十分復雜的，沒(méi)有一個(gè)確定的關(guān)系。不過(guò)，排除間接的影響，利率對權證價(jià)格的直接影響相對較小，如果利率只有細微的變化，對權證價(jià)格的影響通�？梢院雎�。

　　以上分析的只是影響權證價(jià)格的幾個(gè)基本因素，實(shí)際上，權證市場(chǎng)價(jià)格還受到市場(chǎng)供求關(guān)系、投資者情緒等因素影響，投資者在決定買(mǎi)賣(mài)權證之前應該綜合考慮這些因素