股市牛市和資金的關(guān)系是什么？歷次牛市資金流入規律回顧

　　股市牛市和資金的關(guān)系是什么？據海通證券最新研報認為，股市牛市和資金面與牛市三階段的關(guān)系：外部資金先觀(guān)望、再進(jìn)場(chǎng)、后涌入。我們在前期報告《牛市有三個(gè)階段——20190303》中將牛市分為孕育期、爆發(fā)期、泡沫期三個(gè)階段，以此為基礎，我們回顧了歷次牛市中各個(gè)階段資金面的特征，得出的結論是，外部的增量資金在牛市孕育期尚在觀(guān)望，在爆發(fā)期后期才開(kāi)始入場(chǎng)，在泡沫期加速涌入。

　　如12-15年牛市中，以創(chuàng )業(yè)板指來(lái)劃分的牛市孕育期為12/12-13/04，以上證綜指來(lái)劃分的孕育期為13/06-14/03，爆發(fā)期為14/03-15/02，我們統計整個(gè)12/12-14/03期間的月均資金流入為500億元，而14/03-15/02對應的月均資金流入為2200億元，15/02-15/06期間月均值為1.5萬(wàn)億。

　　同樣的規律也在05-07年以及08-10年牛市中出現，由于當時(shí)資金面指標尚不完整，我們用別的指標進(jìn)行替代，資金面的特征在這兩年較早的牛市中依舊存在，詳情見(jiàn)前述報告《以史為鑒：牛市的資金入市節奏-20190703》。

　　本輪牛市中以上證綜指刻畫(huà)的牛市孕育期為19/01-20/03，期間月均資金凈流入值約為1100億元，爆發(fā)期為20/03-21/07，對應的月均資金流入約為2000億元，而21年7月至12月我們測算得到入市資金月均值約為2200億元。