如何通過(guò)分析財務(wù)報表挑選高回報股（三）

　　如何通過(guò)分析財務(wù)報表挑選高回報股（三）

　�。�6）凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均股東權益。

　　凈資產(chǎn)收益率又稱(chēng)股東權益收益率，是評價(jià)上市公司盈利能力的一個(gè)重要指標。凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的盈利能力越強，給投資帶來(lái)的收益就越高。

　�。�7）成本費用率：成本費用率=利潤總額/成本費用總額。

　　成本費用率反映每花掉1元費用給公司帶來(lái)的利潤。對于投資者來(lái)說(shuō)，該指標越高，給投資者帶來(lái)的利潤就越高。

　�。�8）流動(dòng)比率：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債。

　　流動(dòng)比率表示企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期時(shí)變現用于償還流動(dòng)負債的能力。這一比例越高，債權人的安全性就越高。但如果這個(gè)比例過(guò)高，則表明上市公司的資產(chǎn)利用率較低，流動(dòng)資金閑置嚴重。一般流動(dòng)比率為2左右較為合適。

　�。�9）負債比率：負債比率=負債總額/資產(chǎn)總額。

　　圖2��2資產(chǎn)負債表負債比率反映的是償還債務(wù)的保險程度，如圖2-2所示。對債權人來(lái)說(shuō)，這一比率越高，其償還債務(wù)能力越差。但對于投資者來(lái)說(shuō)，負債比率高，表明當上市公司資本利潤率大于借款支付的利率時(shí)，股東所得利潤將增加。

　�。�10）現金比率：現金比率=現金余額/現金負債。

　　現金比率直接反映企業(yè)的短期償付能力，也是盈利的資本。過(guò)高的現金比率將會(huì )降低企業(yè)的獲利能力。如新股上市，新上市公司的現金比率很高且長(cháng)期保持在過(guò)高的水平，說(shuō)明現金并沒(méi)有投到新的項目中去。

　　3�备鶕�財務(wù)報表的分析選擇有投資價(jià)值的股票

　　我們通過(guò)對上市公司各類(lèi)財務(wù)報表的分析，可以得出以下結論。

　�。�1）長(cháng)線(xiàn)投資者要選擇盈利能力穩定而高強的上市公司股票。上市公司的盈利水平是影響股票市場(chǎng)價(jià)格的重要因素。一般來(lái)說(shuō)，上市公司的盈利水平上升，其發(fā)行的股票的市場(chǎng)價(jià)格也將上升，反之，上市公司的盈利水平下降，其股票的市場(chǎng)價(jià)格也將下跌。股價(jià)的變化往往先于上市公司盈利的變動(dòng)，變動(dòng)的幅度也大于公司盈利的幅度。投資者往往非常關(guān)注股票的收益，而上市公司盈利水準的上升或下降往往事先會(huì )有一些征兆，因此一旦上市公司出現盈利下降的跡象，投資者就會(huì )拋售股票，造成股價(jià)下降；反之，如有跡象顯示公司盈利將會(huì )上升，則會(huì )有很多投資者購進(jìn)股票，使股價(jià)上升。

　　因此，對于長(cháng)線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō)，必須關(guān)注上市公司的盈利，并對其盈利狀況進(jìn)行分析，從而作出正確的判斷。在分析時(shí)需要注意的是：去掉上市公司偶然性的不穩定的收入部分；要多方面、多角度考察上市公司的盈利能力；要對上市公司未來(lái)的盈利進(jìn)行預測。未來(lái)盈利的預測方法有三種：投資者可以根據上市公司過(guò)去和現在的盈利狀況來(lái)推算其未來(lái)的利潤增長(cháng)，或是根據過(guò)去銷(xiāo)售額與盈利之間的關(guān)系來(lái)進(jìn)行推算，還可以根據利潤和預測的銷(xiāo)售額進(jìn)行估算。

　　常用的盈利分析方法有以下幾種：

　　1）資產(chǎn)報酬分析（即投資盈利分析），它考察企業(yè)資產(chǎn)總額中平均每百元所能獲得的純利潤，是用來(lái)衡量公司運用所有投資資源所獲經(jīng)營(yíng)成效的指標，資產(chǎn)報酬率越高，說(shuō)明公司越善于運用資產(chǎn)；反之，則其資產(chǎn)利用效果越差。

　　2）資本報酬分析，它考察稅后盈利與資本總額的比率，也叫凈收入分析，分析資本總額中平均每百元所能獲得的純利潤。資本報酬率越高，表明公司資本利用效率越高；反之，則表明資本未能得到充分利用。

　　3）股本報酬率分析，它考察稅收盈利與股本的比率，分析企業(yè)股本總額中平均每百元所獲得的純利潤。股本報酬率高，則公司分配股利高；反之，股本報酬率低，則公司分配股利低。

　�。�2）長(cháng)線(xiàn)投資者要選擇具有競爭能力的上市公司股票。一般來(lái)說(shuō)，具有規模大、產(chǎn)品質(zhì)量好、經(jīng)營(yíng)收益高、技術(shù)有創(chuàng )新、熟悉市場(chǎng)情況、注意產(chǎn)品需求動(dòng)態(tài)、營(yíng)銷(xiāo)技巧高明等優(yōu)勢的上市公司在同行業(yè)中有著(zhù)比較強的市場(chǎng)競爭力。

　　具體來(lái)說(shuō)，長(cháng)線(xiàn)投資者應選擇以下幾類(lèi)公司的股票：

　　1）年銷(xiāo)售額（或年收入額）高的公司。公司的盈利主要來(lái)自銷(xiāo)售收入，收入越高，利潤越多，該公司在同行業(yè)中就越具有競爭優(yōu)勢。

　　2）銷(xiāo)售額（或收入額）增長(cháng)快的公司。高增長(cháng)的銷(xiāo)售額往往會(huì )帶來(lái)高增長(cháng)利潤額，這樣可以使公司的股價(jià)不斷提高，股息不斷增加。

　　3）銷(xiāo)售額穩定的公司。穩定的銷(xiāo)售收入帶來(lái)穩定的盈利，長(cháng)線(xiàn)投資者要選擇那些業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定的公司。

　�。�3）長(cháng)線(xiàn)投資者應選擇財務(wù)狀況良好的上市公司股票。一個(gè)公司財務(wù)狀況的好壞是通過(guò)財務(wù)報表體現出來(lái)的。財務(wù)報表主要有資產(chǎn)負債表和損益表兩種。

　�。�4）長(cháng)線(xiàn)投資者可以通過(guò)差額分析法選擇股票。差額分析法是股票投資者進(jìn)行財力分析的具體方法之一，也叫絕對分析法，即根據數字之間的差額進(jìn)行分析。它分析財務(wù)報表中有關(guān)科目絕對數值大小差額，據此判斷股票發(fā)行公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。

　　在財務(wù)分析中，主要分析下列數值的大�。�

　　凈值=賬面價(jià)值=股東權益=資本總資產(chǎn)-總負債

　　營(yíng)運資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負債=（長(cháng)期負債+資本）-固定資產(chǎn)

　　速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-（存貨+預付費用）=現金+銀行存款+應收賬款+應收票據+有價(jià)證券

　　發(fā)放股利=（本年收益+累積盈余）-（保留盈利+已撥用的保留盈余）

　　普通股股利=發(fā)放股利-優(yōu)先股股利

　　銷(xiāo)售毛利=銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售成本

　　營(yíng)業(yè)純利=銷(xiāo)售毛利-營(yíng)業(yè)費用=銷(xiāo)售收入-（銷(xiāo)售成本+營(yíng)業(yè)費用）

　　稅前盈利=營(yíng)業(yè)純利+營(yíng)業(yè)外收入-營(yíng)業(yè)外支出

　　稅后盈利=稅前盈利-所得稅=本年凈收益

　　通過(guò)對上述數值的差額分析，長(cháng)線(xiàn)投資者便可以獲得對一個(gè)公司財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況的初步認識。此外，通過(guò)各種表格資料對比個(gè)股的股價(jià)，可選擇具有長(cháng)期投資價(jià)值的股票。

　　點(diǎn)金箴言：

　　對于普通的投資者來(lái)說(shuō)，財務(wù)報表的分析似乎太過(guò)于專(zhuān)業(yè)，但是如果投資者想在長(cháng)線(xiàn)投資中獲得不俗的利潤的話(huà)，財務(wù)報表的分析是極其重要的也是對投資者極其有利的。