股市巨幅波動(dòng)，股價(jià)上躥下跳。股票的真實(shí)價(jià)格幾何?我曾在本刊撰文指出，買(mǎi)進(jìn)一支股票，就是買(mǎi)進(jìn)一項經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，而股票價(jià)格取決這項經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的盈利能力。只有公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得利潤，且利潤高于安全的固定收益類(lèi)投資(比如國債或銀行定期儲蓄)所得，股票才有投資價(jià)值。因為投資股票風(fēng)險較高，預期收益理應更高。
依托以上哲學(xué)，我的選股標準可歸結為5點(diǎn)：市盈率低;市凈率低;凈資產(chǎn)收益率高;至少有5年以上的穩定經(jīng)營(yíng)史，利潤持續增長(cháng)(不一定每年增長(cháng));公司誠信度高。
可信度
利潤增減幅度與股市漲跌情況沒(méi)有關(guān)聯(lián)性的公司比較可信。特別是在長(cháng)期低靡的行情中，股價(jià)沒(méi)有被炒作，而公司凈利潤仍然保持穩定增長(cháng)，這種增長(cháng)一般沒(méi)有粉飾報表的動(dòng)機，可信度最高。大公司報表的真實(shí)性總體上要高于小公司。在每年年報發(fā)布后，市面上可以買(mǎi)到匯集上市公司年報數據的手冊，投資者應該永久保存參考，很有用處的。
市凈率
市凈率和市盈率同樣重要，這一指標反應股票市價(jià)相對其每股凈資產(chǎn)值的倍數，也是越低越好。
舉例來(lái)說(shuō)，鹽田港和營(yíng)口港2006年每股凈資產(chǎn)分別為2.59元和4.40元，每股收益分別為0.58元和0.45元(攤薄)，凈資產(chǎn)收益率分別為22%和9%(攤薄).2007年1月31日這兩只股票收盤(pán)價(jià)分別為14.30元和10.75元，市盈率分別為22倍和24倍(攤薄)。兩者市盈率接近，看不出誰(shuí)更具備投資價(jià)值。但從兩者分別為5.5倍和2.4倍的市凈率看，營(yíng)口港的價(jià)值明顯被相對低估了。市場(chǎng)并沒(méi)有考慮到，鹽田港經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的使用已接近飽和，利潤無(wú)法繼續快速提升，而營(yíng)口港在上市之前凈資產(chǎn)收益率并不太低，只是融資后被攤薄了，若公司管理經(jīng)營(yíng)水平不變差，隨著(zhù)募集資金投資的裝卸能力逐年增加，收益率就會(huì )上升。事實(shí)上，營(yíng)口港自2003年以來(lái)凈資產(chǎn)收益率一直呈逐年上升趨勢。結果是，2007年鹽田港凈利潤同比下降8%，營(yíng)口港凈利潤同比上升14%。2007年2月~2008年4月，鹽田港股價(jià)下跌22%，營(yíng)口港股價(jià)上漲19%。
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