創(chuàng )耀科技值得申購嗎？創(chuàng )耀科技價(jià)值怎樣？(2)

　　細分來(lái)看，報告期內公司通信芯片與解決方案業(yè)務(wù)的下游產(chǎn)業(yè)主要為電力線(xiàn)載波通信行業(yè)和有線(xiàn)寬帶接入行業(yè)。

　　隨著(zhù)時(shí)代發(fā)展，人們對寬帶接入速率的要求不斷提高，有線(xiàn)寬帶接入網(wǎng)市場(chǎng)得到提振，與此同時(shí)，伴隨國內外市場(chǎng)對智能電表更換和升級的需求推動(dòng)，未來(lái)電力線(xiàn)載波通信行業(yè)的市場(chǎng)也將保持較好的發(fā)展趨勢。

　　相比較IDM垂直整合模式，創(chuàng )耀科技采用的Fabless模式偏輕資產(chǎn)、初始投資規模小、創(chuàng )業(yè)難度小等等特點(diǎn)，因此研發(fā)和創(chuàng )新對公司而言極其重要。

　　然而報告期內，公司研發(fā)占比逐年降低，從21.25%降至9.97%，嚴重低于同行業(yè)研發(fā)費用率平均值。集成電路行業(yè)技術(shù)升級速度較快，倘若公司無(wú)法即時(shí)對產(chǎn)品進(jìn)行迭代升級，將逐漸喪失市場(chǎng)競爭力，對公司未來(lái)發(fā)展不利。

　　此外，創(chuàng )耀科技在報告期內存在供需兩端對單一大客戶(hù)過(guò)高依賴(lài)的情況。2018年至2020年，公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售額占比營(yíng)收分別為84.62%、87.88%和89.09%，客戶(hù)集中度較高，其中公司A連續三年位列第一，分別占比52.34%、53.94%和40.93%。

　　另一方面，公司A報告期內也出現在創(chuàng )耀科技的前五大供應商中，其中2018年和2019年公司向其采購金額占總額比例為79.78%、34.58%，排名第一。

　　在集成電路企業(yè)發(fā)展較快的大環(huán)境下，創(chuàng )耀科技營(yíng)收利潤實(shí)現一定增長(cháng)，但其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)也離不開(kāi)單一客戶(hù)的業(yè)務(wù)支持，在研發(fā)逐年縮水且供需兩端缺乏獨立性的情況下，公司未來(lái)發(fā)展或面臨一定程度的風(fēng)險。